我们从行业β与公司α的角度分析石头科技的增长空间及其相对优势。 公司α: i) 海外渠道扩张。 ii) 国内结构升级+品类扩张。 行业β:我们认为扫地机器人行业成熟期后的行业销量超过冰洗直指空调,有望成为行业第二个类空调的大单品。 i) 海外市场基于较好的清洁电器使用习惯和传统,空间大、渗透快、格局好、利润厚。 ii) 国内市场长期看空间广阔,行业竞争分化,头部品牌持续“推新卖贵”,产品创新驱动行业持续增长。 风险提示 行业增速放缓,竞争加剧; 海外疫情影响渠道扩张,自主品牌拓展不及预期。 |
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