002648卫星石化股票2020年业绩预告点评
2021/1/31 文章来源:第一金融网 作者:第一金融…
文章简介:002648卫星石化股票2020年业绩预告点评,002648卫星石化股票投资建议:由于近期丙烯酸及酯价差继续扩张,我们上调公司2020-2022 年净利润预测至16.0/30.8/40.5 亿元(此前预测13.8/29.7/39.3 亿元),对应EPS 预测分别为1.30/2.51/3.30 元,当前股价对应PE 分别为24/13/10 倍。公司未来3-5 年持续成
2020Q4,公司产品中PDH、聚丙烯、丙烯酸、丙烯酸酯价差分别为2656/4215/6933/5419 元/吨,同比分别为 +39%/+25%/+48%/+47%,环比分别为-12%/-6%/+34%/+56%,其中由于下游涂料等需求增量,丙烯酸及酯Q4 价差同比环比均出现显著扩大,贡献公司Q4 业绩增量。截止昨日,2021 年Q1丙烯酸、丙烯酸酯环比-11%/+25%,丙烯酸酯价差继续高位扩张。
连云港C2 项目即将投产,未来3-5 年增长路线清晰。我们预计公司连云港石化基地250 万吨乙烷裂解项目一期将于2021 年3 月份投产,我们测算在此推动下公司2021 年业绩将达到30 亿元附近,新项目投产大幅提升公司业绩中枢。公司C2 项目二期计划将于2022 年6 月份建成投产。近期公司公告了股权激励计划,我们认为将有助于公司连云港石化基地项目稳步推进。远期来看,2026 年之前公司规划仍有150 万吨PDH 及其配套下游项目陆续建成,公司未来3-5 年成长路线清晰。
风险因素:国际油价大幅波动的风险,国际疫情防控不及预期的风险,中美贸易争端加剧的风险,公司在建项目进展不及预期的风险。
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