盈利预测与投资建议。我们认为公司的员工持股计划覆盖范围较广，业绩考核相对宽松，有利于更好激发员工积极性，焕发公司活力。随着公司员工持股计划的逐步落地，公司治理机制逐步完善，预期公司经营将稳步向好。考虑到员工持股计划费用的摊销，我们预计2021-2023 年EPS 分别为4.01 元、4.59 元、5.21 元，未来三年归母净利润将保持12.2%的复合增长率，维持“买入”评级。

　　事件：公司发布第一期员工持股计划草案，拟面向1.2 万员工，资金规模不超过30 亿元，股票规模不超过1.08 亿元，占当前股本不超过1.8%。业绩考核要求，以2020 年为基础，2021 年和2022 年的业绩（不考虑员工持股计划费用）增长不低于10%和20%。并且要求两期分红不低于2 元/股或当年分红率不低于50%。

　　持股计划覆盖范围较广。此次员工持股计划中，面向1.2 万员工，覆盖范围较广。董事、监事、高级管理人员共计8 人，拟认购股份3368 万股，占此次持股计划的31.08%。其中董事长董明珠拟认购3000 万股，占此次持股计划的27.68%。其余中层干部以及核心员工拟认购7468.58 万股，占此次计划的68.92%。