投资建议：我们前篇报告所述，安井长期战略清晰，团队执行到位，为产品、渠道、品牌、文化、战略、信息化全面驱动，有望穿越周期实现较好业绩增长，助力长期战略达成，短期定增项目保障未来3-5 年产能释放，并助力第二成长曲线预制菜肴业务发展。

　　我们预计公司2021-2023 年收入89、111、138 亿元，增速27.4%、25.3%、23.8%，净利润8.6、10.9、13.9 亿元，增速42.9%、25.8%、28.5%，维持6 个月目标价264.16元，维持“买入-A”评级。

　　事件：公司披露《关于对外投资暨受让洪湖市新宏业食品有限公司部分股权的公告》，公司拟以7.17 亿元对价受让新宏业食品71%的股权，交易完成后，公司将持有新宏业食品90%的股份。

　　收购资产优质、价格合理，通过对赌降低风险。新宏业食品主要产品为冷冻鱼糜、调味小龙虾等，2018-2020 年营业收入为6.49、9.24、9.37 亿元，净利润7969、8483、6934万元，净利率12.28%、9.18%、7.40%，按照新宏业2021-2023 年的业绩承诺，此次收购的市盈率为13.8x/12.6x/11.2x，收购价格合理（2018 年1 月公司以7980 万元受让新宏业19%的股权，当时对应2018E PE 为12x）。同时公司拟通过业绩对赌将收购风险降至最低：

　　1）出让方承诺新宏业2021-2023 年净利润不低于7300、8000、9000 万元，业绩承诺期满时，若新宏业累计实现净利润总和未达到承诺，出让方应向安井支付（差额×2）作为业绩补偿款；2）此次交易将形成约5 亿元左右商誉，若新宏业在业绩承诺期满后发生商誉减值，出让人将支付赔偿，赔偿金额=商誉减值金额-出让方已支付业绩补偿款。