自从上证指数在本月1日跳空高开站上2700点以来，市场已经横盘整理了半个月，虽然其中也曾一度站上2800点之上的高位，但其横向盘整的态势总体上没有得到改变。就近日来看，在经过上周末的大幅回调之后，指数本周前两日震荡加剧，盘中大起大落的格局极为明显，但量能同时萎缩，这也显示出目前大盘正处在一种矛盾的市场情绪影响下：一方面，随着经济的复苏，大盘长线看好；但另一方面，上周末的短线调整没有到位，月初的缺口仍然存在。鉴于这一矛盾的对峙，我们认为后市市场的震荡格局仍会继续。

    在近期的震荡市中，2800点这一心理点位在不经意间起到了重要的作用。进入6月之后，银行股率先崛起，带领指数向2800点发起冲击，然而银行股的独舞并未得到其他板块的配合，在独木难支的情况下，银行股的亢奋状态渐消，指数也冲击2800点未果。但出人意料的是就在银行股的热情刚刚退却，受到IPO重启消息影响，券商股却异军突起，并带动大盘创出2828.74点的新高。

    然而超过2800点的大盘已是亟须回调，任何板块的发力也只能是强弩之末，即使在央行公布了5月人民币各项贷款超预期增加了6645亿元的巨大流动性利好情况下，上证指数也仅仅在6月12日早盘上涨15个点，但是这仅仅是昙花一现，跳水很快出现了，大盘不久就重回2700点直至今日收盘。

    指数之所以会在2800点出现这样的表现，其实是由2800点的历史意义所造成的。在上证指数从6124.04点滑落的过程中，2800点可被视作是最后一个堡垒。这是因为在2008年的6月17日上证指数下跌触及2800点防线时，距离北京奥运召开已经不足两个月，当时救市政策密集出台，新华社也发表七论股市，给市场提振信心，因此市场一度认为2800点就是政策底，但当指数在2008年8月1日跌破2800点后，便直奔1664点。

    虽然在去年的熊市中2800点最终仍被攻破，但在2800点的位置却集中了大量的筹码：数据显示，从6月17日到8月1日，上交所的成交金额达到2.2万亿元，而同期深交所的成交金额也达到1.1万亿元。就技术面来讲，当市场的支撑位被突破时，在后市很可能会转变为压力位，因此在重新触及2800点这一位置时，这些解套盘都可能会成为“空头”的盟军。所以也就不难理解为何目前指数在来到2800点时会出现如此剧烈的动荡局面了。

    不过我们认为这种横向盘整的格局不会一直持续下去，当这些集中的筹码得到充分的释放之后，指数最终会做出方向性的选择。就短线来看，在IPO正式重启的前后指数或将回调，上周证监会发布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》中提出了增加可供交易股份数量的计划。虽然证监会最根本的目的是以增加可供交易的股份数量来抑制市场炒作，但根据最基本的经济理论，我们不难判断，供给增加则价格下跌。

    但从长远来看，随着实体经济活跃度的增加，指数的走势仍然是向上的。央行数据显示，2009年5月份，由于M2增速放缓而M1增速继续上扬，二者之间的差额连续第4个月收窄，一般说来，当M2增速与M1增速的喇叭口持续扩大时，说明企业交易不活跃，企业存款呈现定期化趋势；而这一缺口的持续缩小，显示出宽松的货币政策下，经济景气逐渐得到改善，实体经济的活跃程度有所增加。伴随着经济的复苏，我们有理由长线看好A股市场。

    总而言之，目前市场在2800关口前的洗筹引发了持续横盘调整的格局，而这一局面的形成是由于去年大盘在熊市中指数到达2800点时集中了大量的筹码所造成的，不过这种局面终究难以持续，当筹码得到释放之后，指数终将作出方向性选择。我们认为A股市场短线受IPO重启的影响可能会出现调整，但长线仍然看好，由于M2增速放缓而M1增速继续上扬，二者之前的差额连续第4个月收窄，显示实体经济活跃程度在上升。不过只有当M1与M2剪刀差稳定于正负2.5%的水平时，经济才能处于稳定增长的状态，而目前7.05%的绝对水平仍属过高，虽然显示景气度有所改善，但尚不能证明经济出现持续反弹，所以大盘近期或将继续维持震荡格局。