国泰君安：犹豫中的上涨可期

　　我们在全球策略周报中表达了对于成熟市场可能迎来调整的判断，事实上，9月份在美国股票市场的历史上是表现最差的一个月，从1928年起，9月份的平均跌幅是1.3%。所以，即使是美国制造业PMI上升到50以上，这是19个月以来的首次，美国股市依然迎来了调整。

　　如果这是一个周期性的调整，那么对于已经下跌了20%多的A股市场影响应该是有限的。那么A股的运行应该是按照自身的规律，我们的判断是2600点 是一个技术支撑位，如果没有意外风险的出现，A股会形成缓慢的上涨，一方面是上方的套牢盘巨大，根据中登数据，8月份持仓账户数比7月份增加了150万户，比7月份的增量增加了200%，另一方面是投资者的犹豫和观望心态。相应地，有确定利润增长的股票更可能会受到市场的青睐，如果是趋势判断错误，也能够提供一定的保护。

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