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　　首航节能:中标太阳岛总包项目,光热将迎收获期

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：2016-04-13

　　收获大单显实力,战略意义非凡。(1)中广核德令哈50MW槽式光热电站是国内首个大型商业化光热发电招标项目,为亚开行低息贷款项目,公司中标体现出在太阳岛领域雄厚的竞争实力,也表明公司近年向光热业务的战略转型开花结果。(2)公司目前已在敦煌开建110MW塔式熔盐光热电站,本次中标50MW槽式光热电站太阳岛EPC工程,使公司成为国内唯一一家同时拥有商业化塔式和槽式太阳岛EPC能力和业绩的公司,在国内光热行业大规模发展前夕,公司已获取的塔式和槽式电站工程业绩将使公司在后续光热发电示范项目等新订单的获取方面具备明显优势。(3)中标的EPC工程的建设周期为11个月,预计2016年将确认部分收入,增厚光热业务对公司业绩的贡献;经过多年培育,公司光热业务在2016年开始贡献收入和利润,推动公司业绩快速增长。(4)本项目面向全球招标,公司中标有利于海外市场的开拓。

　　政策支持呼之欲出,光热盛宴即将开启。2015年,国家能源局发布《关于组织太阳能热发电示范项目建设的通知》,并组织开展示范项目评审工作,预计第一批光热发电示范项目的装机规模1GW以上,总投资超过250亿,具体的示范电站项目以及上网电价有望在近期公布;此外,能源局发布《太阳能利用十三五发展规划征求意见稿》提及2020年要完成10GW光热发电装机,预计总投资2500亿左右。我们认为光热的黄金时代即将到来,公司作为标杆性企业将迎来重大机遇期。

　　投资建议。预计公司2016-2017年EPS分别为0.69、1.2元,对应PE为39.5、22.6倍,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示。光热业务推进进度不及预期。