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300088[长信科技] 电子元器件行业 研究机构：爱建证券 分析师： 朱志勇 撰写日期：2012年02月01日 投资要点: 1、业绩低于预期 得益于资本市场的融资,公司产能和产品结构取得改善。 同时公司财务费用情况大为改善,公司上市后业绩表现良好。 但是受制于经济和行业的景气情况,从单季度看,2011年下半年增速有明显下滑。整体上看公司业绩高速增长,但是已有明显减缓的趋势,这个与目前经济前景的不确定性有关,公司短期内的增长不确定性增高。但是触摸屏作为新型的用户界面交互方式,特别是中低端智能手机市场增长潜力大,未来发展空间依然较大。 2、毛利率稳中有升 随着公司产品结构的调整,毛利率前期保持上升趋势高端产品的比重有所提高,产品综合毛利率由上年同期的37%提高今年的41%。同时由于IPO,财务大为改观,规模优势的显现,公司的盈利能力提升。 由于触摸屏领域的竞争加剧,相关产品价格有下降趋势,公司未来毛利率能否继续提升,要看新品推出的进度。从长期来看,触摸屏未来需求的增长乐观。盈利能力依然看好。 3、业绩高速成长看触摸屏 目前公司ITO基本保持稳定增长。由于需求移动互联网的发展推动了移动智能终端的需求,公司在触摸屏领域的战略清晰。中低价智能手机在国内的市场潜力大,公司触摸屏业务有望在2012年放量,将是决定业绩高速增长的重要因素。 4、投资建议 综合前面分析,我们下调业绩预测,预计公司2011-2013年每股业绩分别为0.63,0.87、1.05元。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况,我们认为对应11年20倍PE左右区间较为合理。合理目标价为17.4元。我们上调至"强烈推荐"评级。 风险提示:触摸屏市场推广进度将影响业绩预期。 |
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