第一金融网主办
|
永辉超市( 30.02,-0.17,-0.56%,估值,测评)主营业务是超市的连锁经营，是以经营生鲜为特色，大卖场、卖场及社区超市为核心业态、便利店的特许加盟为补充、食品加工和现代农业相结合的连锁超市业务。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.65元、0.92元、1.26元，对应动态市盈率分别为46倍、33倍、24倍；当前共有22位分析师跟踪，7位给予"强力买入"评级，13位给予"买入"评级，2位给予"观望"评级，综合评级系数1.77。 公司截至2011年9月末，共拥有直营连锁门店180家，经营面积130万平米，门店遍布中国"东西南北中东北"六大经济区域，其中南部福建、西部重庆是公司最核心的两个区域。 截至2011年12月22日，海通证券估算公司已开业门店总数190家，经营区域覆盖11个省市，其中包括(A)福建、重庆、北京、安徽四个核心区域；(B)贵州、天津两个上半年新进省市，以及(C)江苏、河南、河北、黑龙江和吉林五个下半年新进省市。公司2011年前三季度分别新开4家、10家和11家总计25家门店，预计公司将在四季度加快展店步伐，四季度单季新开门店有望达到22家左右，预计2011全年新开门店约47家左右，基本符合年初50家的目标，年底门店的集中开业短期内可能对公司四季度的费用产生一些压力，但为公司未来收入规模扩大和利润释放提供了保障；预计2012年开店数不少于50家。 海通证券预计公司前三季度同店增长可能达到两位数水平，而10月份以来则由于天气较暖、CPI、居民消费预期等因素的综合原因，同店增速可能相对有所下降。根据调研，一般而言超市成熟期门店年收入增速为5-6%、成长期门店年收入增速15%左右、而新开门店约能维持3年甚至以上35%的较快增长。估计公司目前平均店龄约为3年左右，且经营年限少于3年的门店数占比65%以上，为未来收入的较快增长提供了有力支撑。考虑到公司每年仍将以快速开店进行外延扩张，预计公司未来三年收入仍能保持40%左右的年均复合增速。 中投证券认为，对公司高管及骨干员工激励充分，增强了团队的凝聚力和战斗力。一方面公司的8名自然人股东涵盖了公司生鲜、食品用品和服装三大核心事业部的负责人及主要高管，且这些人大部分与实际控制人具有亲戚关系，公司对他们具有较强控制力；另一方面由公司132名核心骨干组成的汇银投资也持有公司5.67%的股权。充分到位的激励机制，增强了团队的凝聚力和战斗力，也使得管理层利益与上市公司利益一致。 海通证券最后表示，预计公司2011、2012年摊薄每股收益为0.62和0.88元，维持增持的投资评级。 风险提示：食品安全风险；门店扩张、新店培育不及预期；租金风险。 |
|
|
||
|
|
||
