华讯投资：面对压力大盘缺乏底气 一大因素导致震荡难改

　　尽管昨天大盘出现一定的反弹，但真正检验反弹成色的，还是面对技术性压力的态度。今天指数低开后，一度向上发起过一波反弹，但同样是缺乏资金支持的情况下，反弹很快夭折。随后市场出现倒戈，指数走出一波快速下行的走势。在午后，指数的出现加速下跌，但以20、30、90日均线粘合形成的支撑又让指数跌无可跌，指数最终以小阴报收，成交量小幅萎缩。从节后行情来看，阴阳交错的市场并无明显的趋势可言，行情处于平淡之中。

　　市场之所以出现无趋势状态，其实最大的因素就是出现在资金方面。从大环境来看，在货币政策收紧和金融体系去杠杆的压力下，货币政策趋严所对应的经济过热周期也难出现。在公开市场，2月流动性到期回笼量约2.5万亿元，面对巨额到期回笼压力，央行连续第三日暂停公开市场操作。央行如果不进行必要的对冲，流动性到期回笼将成为金融机构面临的一大考验。流动性的压力对于A股市场会产生巨大的心理压力。

　　在A股市场，目前增量资金援驰的奢望依然遥遥无期，而存量资金又面临解禁高潮的冲击。去年动辄数百亿规模的上市公司再融资乱象，已成为今年A股市场的“心腹之患”。虽然监管部门正在加大对以定增为主的上市公司再融资的监管力度，抑制上市公司频繁融资、无序融资。但其所造成的减持恶果，还会给市场带来沉重的压力，并最终由投资者来买单。当无源之水的资金不断抽走，市场之舟何以承载。

　　存量博弈下的市场已无趋势可言，震荡市的内涵就是，在每一次的到的反弹中，都是资金出逃的机会，而每次的调整又会带来游资的短线做差价。两股势力配合默契，最终形成了目前震荡市中的多空势力。而每个较为明显的技术点位正是行情产生的范围，因此，投资者对于偶尔出现的大阴或者大阳都不要忘乎所以。就目前阶段性行情来看，震荡是主基调，在操作中要知道顺势而为。顺者昌，逆者亡同样适用于A股市场。

　　就大盘运行轨迹来看，短期60日均线的压力和半年线的支撑是指数震荡的大致区间。其中，20、30、90日均线出现粘合，在60与120日均线之间形成中轴。指数在此之间的震荡都属于正常轨迹。如果要想形成大级别突破行情，资金的继续增加仍然是关键。反之，如果缺乏资金的支持，震荡市仍将延续。在此情况下，出现大涨或者大跌的概率都不会大。而这正是我们操作所要探寻的规律，即半年线处的低吸和60日均线的高抛。

　　至于板块的把握，由于震荡市中其持续性较差，板块效应明显缺乏，要想主动出击往往难有胜算，另外，从年前到现在，板块的基本面仍然围绕政策、业绩而产生。在未来一段时间，这一选择板块的特点依也然不会有大的变化，供给侧改革、各类国企改革、一路一带、年报行情都是信手拈来，所以在此不建议过分强调。在此基础之上，可以偏重于技术面去发现个股的上涨机会，通过个股的调整周期、相对价位以及资金介入情况加以把握。