和信投 顾：创业板指数重挫拖下沪综指

　　周一深沪A股双双收出阴线，而创业板指数更是大跌-53.09点。从盘中轨迹来看，上海综指一度拉升工商银行、中国平安等金融类股票翻红，但由于创业板指数及深圳成指出现大跌，使得沪综指部分股票出现动摇，杀跌盘涌出，最终上海综指终结了11连阳走势，且两市成交金额为5857.32亿元，为近期一个较大的日成交量。

　　研究认为，本年度伊始的深沪股票市场反弹上涨，从技术因素来看，是前期周线技术指标超跌所至，而近期随着指数的反弹，超跌的周线技术指标已进入高位区域，加之沪综指短期技术指标的日线指标出现连续多个交易日随机指标J值为100的情况，显示市场技术指标高位纯化，随时可能产生回落高速的情况出现。今日的市场下跌，也在某各程度上体现了技术指标过高所引发的调整态势。

　　值得关注的是，沪综指今日下跌并末破位3400点，但创业板指数却一阴吃去了11个交易的反弹，显示市场分化的明显特征。

　　上述数据显示：今日市场主力资金净流出为-319.02亿元，为近期一个大量，而从近期市场各类资金净值变化来看。尽管市场连续反弹，但主力资金净流出(负值)却依然非常明显。对于今年市场行情，我们认为其复杂程度与上涨或下跌空间均非常具有不确定性。

　　从近四个月情况来看，沪深股市震荡反弹或拉锯过程中，日成交量大多维持在4000-5500亿左右的水准。今日突破了上边量能，但体现的是价跌量增。1月初的日交易情况来看，尽管有时出现超越上限量能，但时间与持续性较差，总体存量(不排除品种增量)博弈的特征非常明显。跟踪研究发现，基金仓位的不断走高特别是股票型基金的较高仓位、后续资金减弱或可能是一个重要影响因素，而市场主力资金多日负值流出须警惕。

　　研究认为，目前基金特别是股票型基金仓位接近已经较高，此举意味着基金手头已没有多少资金推动行情上涨。目前中国资本市场的机构规模与类型有了较好的补充，私募基金、社中基金、养老金、企业年金、银行、信托、保险、QFII等机构也在不断增加，但从主流地位来看，公募基金仍占据重要份额，其对其它机构具有一定的信号型影响，具体影响程度则需要关注市场总体量能与品种的演变而定。

　　从市场表现来看，近期市场股票分化格局中，实际上体现了只有少部分股票能够相对强势，而绝大多数股票逆市而下的市场现实，相对强势的股票主要为少部分大盘蓝筹股和少部分次新题材类股票，比如贵州茅台、工商银行、贵州燃气、佛山燃气等，而如果观察市场边缘类的股票也是新低不断，比如国民技术短期则出现腰斩，不少股票创下近年新低等。

　　和信研究认为，沪综指终结连阳走势，一方面显示市场此轮反弹中短期技术指标的高企下调，另一方面也显示目前中国股票市场品种分化所带来的市场股价革命。量能所体现的忽减忽增，实际上也体现出一种反弹快，回落也快的可能性，因此从投资策略来看，建议仓位过重的投资者可视品种表现情况逢高减持，控制仓位；而稳健投资者采取战略观望与品种战术结合来应对市场波动。