傅峙峰

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　　. 《东方早报》报道，记者从相关基金公司获悉，近日有保险机构申购该公司旗下偏股型基金数亿元。而此前的5月份，保险机构在各大基金公司均以债券型基金申购为主，很少涉及偏股型基金。报道同时称，从多家基金公司处获悉，保险机构数亿元的股基申购目前并非普遍现象。

　　点评：上证综指目前已接近年初位置，如果有机构投资者判断今年中国股市将在政策逆周期调控支撑下下行空间有限，此时出手申购偏股型基金也是合理之举。既然现在的申购非普遍现象，其标志性意义就并不强烈。

　　2. 《新闻晚报》报道，有中介人士向记者透露，从 6月15日起，上海各区县交易中心已停止外地户籍补缴社保办理房产过户。记者随即咨询杨浦、黄浦、浦东、徐汇等多家房产交易中心，确定了此消息的真实性。

　　点评：去年上海停止外地户籍补缴个税，这次又停止补缴社保，是明确的房地产政策不会放松的信号。近期舆论对房地产政策放松预期颇高，而各相关监管部门和地方政府反复强调不会松，房地产市场复苏只能靠刚需推动。近期各主要城市楼市回暖主要体现在成交量复苏上，价格方面新房价格相对平稳，而二手房挂牌价有所反弹，这可能反映了一部分二手房卖家的预期，但如果只有刚需而没有投资性需求释放，楼市复苏程度可能不及预期，房价依然难以回升。

　　3. 《上海证券报》报道，从国家发改委获悉，《水利发展规划(2011─2015年)》(简称《规划》)已经正式发布。根据《规划》，未来水利投入的重点在农村，利好水务和节水灌溉领域的公司。《规划》确定了10大主要指标，除了8大预期指标外，增加农村饮水安全人口是约束性指标之一。《规划》还确定了四大水利发展的重点任务，而农田水利排名第一。

　　点评：水利发展规划的发布可能给水利板块带来一定刺激作用，但由于市场对此已预期较为充分，因此影响可能有限。据报道此次规划并未给出具体规模，而市场预期“十二五”期间规模约为1.8万亿元，根据目前的地方财政状况看，水利投资规模超预期的可能性不大。《规划》中重点所在的农村水利和灌溉领域将有更好的发展机遇。

　　4. 《华尔街日报》报道，中国证券监督管理委员会（简称：中国证监会）上周四称，正在与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施。中国证监会在其官方网站上表示，无论是从养老金的运作需要，还是资本市场稳定健康发展的目标看，都需要积极培育包括养老金在内的机构投资者。

　　点评：证监会此次表态并无新的内容，只是在出齐《近期投资者关注热点50问》中所提到。由于税收减免需要多部委协调，因此政策出台可能较慢。如果要增加市场对长期资金的吸引力，红利税减免是最可能出台的政策。

　　5. 《证券日报》报道，玻璃期货有望于7月上旬在郑商所挂牌上市。目前，玻璃期货合约细则及相关草案已相继浮出水面。据业内人士透露，玻璃期货已通过证监会的审核，郑商所也在加快推进对会员单位的相关培训工作进程。根据公布的玻璃期货合约细则计算，交易一手玻璃期货不超过4000元。

　　点评：玻璃行业目前处于景气度底部，行业库存增至历史高位，产能已经开始压缩，但房地差等下游需求导致玻璃价格反弹空间有限，当前成本下降对玻璃行业盈利更为敏感一些。玻璃期货的推出能够帮助玻璃生产企业规避产品价格波动风险，特别是在目前行业低迷的情况下。

　　6. 《上海证券报》报道，接近深圳市政府部门的消息人士透露，前海一揽子配套政策已经获批，或将于本周正式对外公布。

　　点评：深圳本地地产股上周四表现强劲，可能是对前海一揽子配套政策出台已经开始预期。上述报道对市场预期有加强作用，所以短期内前海概念股仍有活跃的可能，但这种活跃以市场炒作为主，应注意政策出台或落空后资金撤离引发的风险。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周五反弹，银行和医疗保健类股领涨，但本周未实现累计涨幅。道琼斯工业股票平均价格指数涨67.21点，至12640.78点，涨幅0.5%。标准普尔500指数涨9.51点，至1335.02点，涨幅0.7%。所有类股均上涨，不过消费必需品和公共事业类股表现落后。纳斯达克综合指数涨33.33点，至2892.42点，涨幅1.2%。

　　点评：上周五美国股市和其他大宗商品价格均有所上涨，这可能只是日前大幅下跌后的反弹，而且涨幅也相当有限。在市场对QE3预期失望后，市场需要回撤以修复因流动性预期提升所产生的上涨。但风险类资产短期下行空间可能有限，因为据《华尔街日报》报道，德国、意大利、法国和西班牙同意将在本周峰会上推动一项1300亿欧元的经济刺激计划，这会给予市场一定支撑。

　　综合评论：

　　上周四中国股市大幅下跌的诱发因素主要是对经济形势的进一步悲观，汇丰6月份PMI预览值创7个月新低使得上半年经济见底风险增加，这势必打击市场情绪。在经济见底预期再度动摇的情况下，原先一些资金抱团的品种如券商和地产股都出现了筹码松动，而医药板块因防御性优势（行业基本面见底，相对估值优势显现）而再度获得市场青睐。因此总体来看，短期市场风险情绪上升，指数反弹动力不足，场内资金则可能继续流向防御性品种。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）