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傅峙峰 1. 《上海证券报》报道，中国证监会主席郭树清日前表示，当前推进上市公司并购重组已具备更加有利的条件，进一步加大资本市场支持并购重组力度应主要把握好两方面，一是继续放松管制，切实提升市场运行效率；二是强化市场基础建设，全力推动并购重组市场健康发展。点评：“十二五”期间中国经济的主要看点是结构性转型，周期性行业可能面临较大的去产能压力，各行业“十二五”规划也旨在提升行业集中度，所以并购重组需求很可能增加。中国证监会力挺并购重组，不排除有促进并购重组效率的新政出台，上市公司参与的并购重组也可能成为未来市场的一大看点。 2. 《京华时报》报道，第四轮中美战略与经济对话前日在京闭幕。中美金融领域战略对话具体成果主要有：美方正在积极审核和考虑中资银行的待批申请，主管当局将尽快加以处理；中方将通过修改相关规定，允许外国投资者在合资证券公司中持有不超过49%的股份，合资公司可从事股票(包括人民币普通股、外资股)和债券(包括政府债券、公司债券)的承销和保荐，允许合资证券公司在持续经营满两年以上且符合有关条件的情况下，申请扩大业务范围。中方承诺允许外国投资者在合资期货经纪公司中持有不超过49%的股份。中方将合格境外机构投资者(QFII)的投资总额度提高到800亿美元。 点评：中美金融领域达成的成果体现了两国在资本自由化方向的努力和进步。中资行加快海外布局和给外资参股证券期货公司制度松绑，虽然会令本土企业面临多样化的竞争，但从行业角度来看将激发更多的行业活力，这有利于中国金融企业长远发展。 3. 《华尔街日报》报道，中国和美国结束了为期两天的中美战略与经济对话，双方达成了多项共识。中国提议的措施包括减税和下调消费品关税，同时提高国有企业上缴红利比例。提高国有企业分红比例带来的收入可用于资助政府的社保和养老开支。 点评：如果中国继续出台政策提高国有企业上缴分红比例，有利于提高国有企业利润分配的社会功能，缓解中国在社保和养老方面的开支压力，同时也能提高国有上市公司股东权益，增加国有上市公司的长期投资吸引力。 4. 《证券时报》报道，业内瞩目的证券公司创新发展研讨会将于5月7日、8日两日在京召开。据悉，此次会议内容将涉及新型营业部创立、允许券商代销金融产品、拓宽券商资金应用范围、简化监管审批程序等券商行业重大制度变革一系列热点话题。 点评：市场对券商创新大会的召开期待已久，这也是4月份券商股走强的主要催化剂之一。此次大会研讨的内容市场预期充分，未来有多少内容会形成实质性的政策是关键。创新发展有利于提升券商盈利能力和市场给予的估值水平，大会的召开也可能带来券商股和参股券商股短线交易性机会。 5. 中国网报道，根据多家机构的监测，最新三地原油移动加权变化率直逼4%。预计北京时间5月11日成品油调价窗口开启。 点评：上周五美国非农就业数据表现不佳，再加上原油产量和美国库存增加，令油价短期内承压，因此成品油价格短期下调存在较大可能性。对成品油价格敏感度较高的交运等行业可能因成本下降而存在交易性机会。 6. 《都市快报》报道，与1月末约18元／公斤的高价位相比，5月初部分地区生猪价格已跌破14元／公斤，养猪户直呼“赔不起”。 点评：目前猪价仍然表现出典型的蛛网模型强周期特点，现在也没看到有任何因素变化可以改变这种形势。如果没有及时的行业逆周期政策出台，预计猪价还将维持一段时间的下跌，并减轻CPI的上行压力。随着猪肉价格下跌和农户养殖积极性降低，生猪养殖上游行业景气度可能面临压力，而下游行业的成本压力还将逐步减轻。 7. 《华尔街日报》报道，美国股市周五收盘走低，纳斯达克综合指数创下去年11月以来单日最大跌幅，主要因美国就业数据表现平平。道琼斯工业股票平均价格指数也创下本月以来最大跌幅。道指跌168.32点，至13038.27点，跌幅1.27%。标准普尔500指数跌22.47点，至1369.10点，跌幅1.61%。 点评：美国4月份非农就业数据低于预期令市场对美国经济复苏前景存疑，但随之而来的是市场再度提升政策宽松预期，因此美股短期的回调空间可能不大。 8. 新华网报道，法国内政部6日晚公布的初步统计结果显示，社会党候选人弗朗索瓦 奥朗德在当天举行的总统选举第二轮投票中以微弱优势战胜现任总统、右翼政党人民运动联盟候选人尼古拉 萨科齐，当选法国新一任总统。 点评：奥朗德击败萨科奇当选新一任法国总统，带给欧洲局势最大的不确定性是德法联盟能否继续，因奥朗德明确支持更宽松的货币政策以刺激经济增长，这与德国总理默克尔的意图相悖，另外他还主张欧盟重新开展财政契约谈判。奥朗德的当选很可能令欧元区释放更多流动性，而经济增长前景仍然是个谜。 综合评论： 在市场反复确认制度红利的积极影响后，中国股市再度进入了上升态势。制度红利的释放可能不仅仅是一个短期现象，而且现在已经出台的金融制度改革政策所在的层次也不算深，如果未来中国证监会能够与其他部委形成更好的协同关系，就可能有持续的更积极的制度红利释放出来。这个过程如果出现，不会一蹴而就，效果如何也有待观察。现在市场尚处于初步确认制度红利效用和提升更多红利预期的阶段，同时又存在中国经济增速见底预期和货币政策转向预期，因此下行风险可能相对较小。在资金方面，今年中国经济整体的新增货币供给应该不会超预期，看点主要在制度创新和金融工具的推出能否有效激活存量货币，M1同比增速可能是比M2同比增速、新增信贷和社会融资总量更有效的观察指标。中国股市现在面临的最大风险是外部的欧元区政局变数，但考虑到当下影响市场的核心因素并非外围，而政局变动最终会导致欧债危机和欧洲经济朝哪个方向演变还不明朗，所以短期内市场受该因素影响不大。 （本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。） |
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