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数据优于预期 蓝筹接棒补涨 2月10日 国家统计局公布，1月居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%；1月工业品出厂价格（PPI）同比下降3.3%。 上证综指上涨1.82%，报收2265.16点，成交1376.01亿元，盘中振幅3.12%。 3月10日 国家统计局公布，2月CPI同比下降1.6%，这是该指标六年来首次出现负增长；同时，2月PPI继续下滑，同比下降4.5%。 上证综指上涨1.88%，报收2158.57点，成交萎缩至707.64亿元，盘中振幅3.36%。 4月16日 国家统计局公布，一季度国内生产总值（GDP）同比增长6.1%；一季度CPI同比下降0.6%；一季度PPI同比下降4.6%。另外，3月CPI同比下降1.2%；3月PPI同比下降6%。 上证综指下跌0.08%，报收2514.13点，成交放大至1781.59亿元，盘中振幅2.06%。 虽然一季度GDP增长6.1%好于预期，但由于前期股指涨幅过大，在数据公布的当天以及周五，沪深股市连续两天回调。不过，在本报首席评论员袁幼鸣看来，这只能说明游资对概念股的疯狂炒作行将结束，而大盘的行情则将继续，后市将轮到蓝筹补涨。 周四（4月16日），是本周行情的分水岭。这一天，备受关注的一季度经济数据公布。 本周一(4月13日)，沪指轻松越过年线冲上2500点，之后连续两天收阳，不过4月16日伴随着一季度宏观经济数据公布，沪指迎来了两日的下跌。上证综指最终报收2503.94点，一周上涨2.44%，深证成指一周上涨2.51%，报收9580.06点。 连续两日的下跌现状让市场对后市股指的走势担忧。 长江证券策略分析师钟华表示，一季度宏观经济数据与预期相差无几，市场下跌更重要的原因是前期上涨太多。宏源证券(000562)首席策略分析师唐永刚和万国测评分析师谢祖平都表示了同样的观点。他们认为，股指前期上涨过多，回调后将继续上行。 本报首席评论员袁幼鸣则认为，周四、周五的下跌并不意味行情结束，回调后股指还将继续上攻，接下去是蓝筹补涨。 数据好于预期 4月16日上午10时，一季度宏观经济数据亮相。国家统计局新闻发言人李晓超表示，"数据出现积极变化，好于预期。" 数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长6.1%，居民消费价格指数（CPI）同比下降1.2%，工业品出厂价格指数（PPI）同比下降4.6%。 李晓超说，在发达国家经济衰退进一步加深，发展中国家经济增速明显减缓的形势下取得这一成果，是"很不容易的"。 如果说GDP的增速是符合预期的，那么一季度规模以上工业增加值、全社会固定资产投资增速则可能是超出市场预期的。 一季度规模以上工业增加值同比增长5.1%，其中3月份增长8.3%；一季度全社会固定资产投资为28129亿元，同比增长28.8%，3月份城镇固定资产投资增速更是惊人，同比增长为30.3%。 东方证券首席经济学家闫伟在接受理财一周报记者采访时表示，这说明4万亿效果已逐渐显现。但他同时表示，仅凭一个月度数据就下结论说工业生产已经扭转下降趋势开始上升是欠妥的。因为3月份工业增加值的激增与一些产业的阶段性恢复有密切关系，如有色金属、钢铁等行业去库存化接近结束。 清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明也认为，3月份规模以上工业增加值增长幅度大，但是3月下旬开始，用电量重新回到负数，并且4月份用电量继续下降，由此可说明工业增长的情况是不稳定的。 基础尚不稳固 实际上，一季度数据的确夹杂着担忧，正如李晓超所言：基础尚不稳固，任务还很艰巨。而袁钢明甚至认为，目前谈不上回升，应该说经济还在继续下滑，只是3月份出现了回升，但是3月份的回升能不能形成趋势还不好说，至少还要等两三个月。 第二产业在国民经济中占据举足轻重的地位，但是从一季度的产业增加值和固定资产投资情况看，以制造业和房地产业为主的第二产业仍较低迷。一季度第二产业增加值同比增长5.3%，固定资产投资同比增长29.1%。 此外，从区域划分来看，企业集中度最高的东部地区一季度经济生产状况不如中西部。这间接说明了受金融危机影响最深的东部地区企业生产能力还未有效复苏。 一季度东部地区规模以上工业增加值同比增长3.7%，远落后于西部地区的增速。而在一季度固定资产投资数据上，东部地区同比增长仅为19.8%，中西部地区同比增长都超过30%。 作为另一个衡量国民经济形势的重要指标，今年前两个月规模以上工业实现利润大幅下滑。闫伟表示，3月份该项数据可能会进一步下滑，而前两个月盈利明显的纺织服装业、家具制造业，与国家上调出口退税率有直接关系。"这些行业是不是真的复苏，现在还不好判断。" 出口、消费和投资被誉为是经济增长的三驾马车。在4万亿经济刺激计划的带动下，一季度全社会固定资产投资增幅明显，但是出口和消费并没有出现明显的好转。 作为反映居民消费意愿的重要指标--社会消费品零售总额一季度实现同比增长15%，其中3月份同比增长14.7%，扣除物价因素，实际增长15.9%。但实际上，社会消费品零售总额一季度三个月是环比下降的。 根据统计局数据，今年前三个月该项数据分别为10756亿元、9323亿元和9318亿元，虽然下降的幅度不明显，但是下降趋势并没有改变。 此外，县及县以下消费品零售额虽然一季度同比增长，但是一季度三个月环比下降。再来看限额以上批发和零售业，家具、建筑及装潢材料的上涨与去年来实行的宽松货币政策有关，而汽车类同比增长则与国家推行购置税减免政策不无关系。 因此，本周三召开的国务院常务会议提出，积极扩大文化、旅游、信息等服务性消费，稳定住房、汽车等大宗消费，以拉动居民消费。 除了消费还未回暖外，中国的进出口情况也并不乐观。3月份进出口降幅收窄至17%，贸易顺差同比增加40%。但是闫伟认为，贸易顺差增大，是因为进口下滑严重，这也说明了在外需低迷的同时，内需也在不断下滑中。 数据影响有限 尽管一季度数据好于预期，但是温家宝总理在本周三的国务院常务会议上表示，经济回升的基础还不稳固，内外部环境还十分严峻。 那么对于喜忧参半的经济数据，究竟会给二级市场带来多大的影响呢？它是否会导致股指结束长达五个月的反弹？ 周四，股指在宏观经济数据公布后应声下跌。近期涨势甚好的地产、煤炭、钢铁板块蓝筹股纷纷出现下挫，从而带动大盘下跌。中国神华(601088)结束四连阳，收盘时下跌3%， 昨日，沪指跳空低开，盘中一度击穿2500点，指数最高下跌超过50点，不过盘中在银行券商等金融股的扶持下股指短暂翻红，不过后劲不足，最后沪指报收于2503点，下跌30点。 但钟华很肯定地告诉记者，周四、周五两天下跌的主要原因与一季度经济数据无关，因为数据基本与预期一致，指数下跌是因为前期涨得过多，属正常回调。 中原证券张刚指出，一季度宏观经济数据在一定程度上降低了投资者对于经济下滑的担忧，尽管这两天大盘下跌，但是如果后市大盘股一季报的业绩表现不超出市场预期，那么股指继续反弹的格局就不会被打破。 股指从1664点反弹以来，一路受到政策的大力呵护，先有4万亿，再有产业振兴规划，随后是对二轮经济刺激计划的预期，张刚说，政策面的积极呵护也为股指的不断上扬提供了强有力的政策保障。 蓝筹有待补涨 近期股市持续反弹的主导因素是资金推动，唐永刚表示，只要管理层不针对资金泛滥动手，那么股指还将继续上涨。 实际上，从成交量上看，市场依然"不差钱"。尽管本周股指震荡反复，但是成交量保持平稳，即使是连续下跌的周四、周五，市场也未出现恐慌性抛盘。相反本周依然呈现出资金净流入的态势。 根据渤海证券章辉的测算，本周前三天呈现资金净流入，分别是：周一净流入189.06亿元、周二净流入234.95亿元、周三净流入208.45亿元，只有周四出现资金流出现象，当天净流出143.10亿元。总体而言，本周前四天资金合计净流入489.36亿元。这与上周股指大涨有部分资金反而选择离场形成反差。 基金方面，继连续两周小幅加仓后，前一周（4月7日～4月10日）基金继续加仓，基金仓位创近期新高。根据渤海证券的基金仓位监测，前周254只基金的平均仓位为74.86%，比上周上升1.47%。其中，140只股票型基金的平均仓位为80.15%，比上周上升1.98%；114只混合型基金的平均仓位为68.36%，比上周上升0.84%。相对混合型基金，股票型基金似乎更为激进。 不过，袁幼鸣认为，后市资金将更多地流向蓝筹股。在他看来，本周深交所的警示和银监会严查信贷资金间接表明了游资使命即将结束，垃圾股鸡犬升天的行情将结束，接下去行情的推动者将是由大资金力捧的滞涨蓝筹股。（.东.方.早.报 .吴.英.燕）
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