农产品：关注具备补涨潜力的农垦板块 荐4股

　　大盘反弹,农垦板块有望补涨。十一过后,市场企稳回升,上证综指期间累计涨幅19.46%(10 月8 日至11 月9 日,下同),深证成指累计涨幅24.68%,创业板指累计涨幅30.82%,在此带动下,农林牧渔板块指数上涨23%,小幅跑赢上证综指,但农垦改革板块滞涨明显,其中北大荒涨幅10.68%,海南橡胶涨幅6.22%,亚盛集团涨幅9.99%,农发种业涨幅23.55%,相比之下,农垦整体板块有望实现补涨,原因有二:1、农垦改革细则有望超出市场预期;2、改革将对垦区企业形成实质性利好。

　　农垦改革细则有望超出市场预期。继2015 年“一号文件”和十八届三中全会中对农垦改革做出相关描述之后,10 月上旬深改小组通过《关于进一步推进农垦改革发展的意见》,预计相关细则将于年内颁布,从此次政策制定上升高度可以看出,中央对农垦改革的决心和信心,且不排除政策内容超预期的可能(我们判断,为唤醒农垦庞大的土地资产,实现资本化和证券化,农垦土地权属有望落实到集团层面)。

　　改革将对垦区企业形成实质性利好。主要体现在:(1)优质资产注入。按照“垦区集团化”的改革方向,未来农垦系统优质的农场、企业等资产有望整合注入上市公司平台。(2)引入民营资本,激发企业活力。按照“股权多元化”的改革方向,垦区企业将吸引民间资本入驻,提升管理水平和经营效率,激发垦区企业活力。(3)市场化进一步推进。按照“农场企业化”的改革方向,垦区土地租金将实行市场化定价,有利于释放土地盈利空间,体现土地合理价值。(4)土地资本化。释放沉睡已久的土地资源, 通过证券化、资产抵押、信托流转等方式实现资本化。

　　在政策催化不断临近及补涨需求日益明显的背景下,我们重申对农垦板块的强烈看好。重点推荐标的:北大荒--公司及集团土地资产雄厚,且未来将不断推进股权多元化改革;农发种业--集团资产注入预期强烈且未来有望成为土地资产证券化的整合者;同时建议积极关注海南橡胶、亚盛集团。长江证券