石油化工：成品油定价机制透明化 荐5股

　　国家发改委出台关于进一

　　新能源汽车：关注政策刺激效应 荐5股

　　1)工信部:12月新能源汽车产量近10万辆,全年产量达37.9万辆;2)2016年北京新能源小客车不再摇号,指标额度为6万个;3)中汽协:2015年新能源汽车销量33万辆;4)2015年上海新能源汽车推广同比增长4.15倍;5)北京研究供暖季汽车单双号限行,电动汽车预计不限行;6)工信部对新能源汽车废旧动力蓄电池行业规范和公告管理办法征求意见;7)重庆加快电动汽车充电基础设施建设,新建住宅100%配备;8)山西对新能源汽车注册登记免收牌证费。

　　公司新闻

　　1)长安汽车新能源MPV车型正在试制阶段;2)北汽新能源2016年将推出3款车;3)安凯获淮南65台新能源公交车订单;4)比亚迪纯电动物流车批量投放市场;5)福田新能源产业基地落承德;6)北京奔驰2款插电式车型将上市;7)一汽集团与中石油联手探索互联网汽车及新能源汽车合作;8)江淮探索新能源汽车推广新模式,分时租赁在深圳投入使用。

　　下周行业策略与个股推荐

　　在年底50万辆推广目标及推广应用工作到期等末端效应持续推动下,去年新能源汽车推广上交合格“答卷”,全年产量达37.9万辆,基本达成规划目标。我们认为,发展新能源汽车已上升到稳增长、调结构、惠民生的战略高度,国家将继续加大对新能源汽车市场导入期的政策支持力度,新能源汽车市场化进程将继续加速。首先,随着基础设施的日趋完善,2016年新能源汽车私人消费有望持续升温;其次,首批纯电动汽车生产资质有望2016年一季度放开;再次,充电设施建设财政奖励办法、各地充电设施专项规划和建设运营管理办法等将陆续出台。我们坚持之前观点:在环保形势日益严峻和政策持续加码推动下,新能源汽车将继续加速普及,技术升级带来的成本下降将有望逐步抵消补贴退坡的影响。我们上调之前预测:2016年产销有望突破60万辆,公交公务物流环卫仍将为推广主力领域。维持新能源汽车行业“看好”评级,推荐比亚迪、宇通客车、中通客车、万向钱潮、松芝股份。同时,关注业绩释放的动力电池及政策利好推动的充电设施和低速电动车板块。渤海证券

　　步完善成品油价格形成机制的通知。《通知》确定成品油价格调控下限水平为每桶40美元。当国际市场原油价格低于40美元调控下限时,成品油价格未调金额全部纳入风险准备金,设立专项账户存储,经国家批准后使用,主要用于节能减排、提升油品质量及保障石油供应安全等方面。

　　下调成品油价格是对前期油价从44美元/桶跌至40美元/桶的修正。本次成品油价格调整方案为,自2016年1月13日24时起,国内汽、柴油价格(标准品)每吨分别下调140元和135元。我们认为此次下调应该是最近一次油价下调后原油价格从44美元/桶跌至40美元/桶而进行的成品油价格的修正性下调。

　　而原油价格跌破40美元/桶后,成品油价格不予调整。

　　成品油定价机制进一步市场化。放开液化石油气出厂价格,其出厂价格由供需双方协商确定。简化成品油价格调价操作方式,不再引发价格调整文件,改为以信息稿形式发布调价信息。以液化石油气为突破口,国内成品油价格机制有望逐步实现市场化定价。

　　成品油定价机制更加透明,有规可循。《石油价格管理办法》明确了不同油价水平下,成品油定价政策,使得成品油定价机制进一步透明化。当原油价格低于40美元/桶时,炼厂盈利能力略有提升;当原油价格处于40~80美元/桶之间时,按照正常加工利润率计算成品油价格,炼厂盈利能力将更加稳定;当原油价格高于80美元/桶时,炼厂盈利能力将逐步回落;当原油价格高于130美元/桶时,我们预计炼厂可能会出现亏损,但此时上游勘探开采业务盈利能力将非常好。

　　油价调控风险准备金。对于油价跌破40美元/桶后,成品油价格为下调部分将统一纳入风险准备金,建立专项账户储存。采取类似消费税的形式对成品油价格进行有效调控。而我们此前预期的油价跌破40美元/桶,成品油价格不下调为炼厂带来的超额收益将大幅减少。

　　油价调控风险准备金将助于提升油品质量。风险准备金将主要用于节能减排、提升油品质量及保障石油供应安全等方面。在低油价的大背景下,通过专项准备金的建设将为空气污染治理等提供有效资金。

　　密切关注油价调控风险准备金的后续配套政策。风险准备金的征收环节、征收标准、何时征收等有待进一步的细则出台后,才能更加清晰。我们将继续关注成品油价格机制的改革进展。

　　重点关注上市公司。目前处于低油价时期,我们建议关注具备炼化业务公司的投资机会,包括中国石化、上海石化、中国石油、荣盛石化等。海通证券