地产行业:成交相对平淡,依旧看好龙头 荐9股

　　类别：行业研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：杨侃 日期：2017-11-13

　　本周观点:本周成交环比下降4%,短期主流城市绝对库存处于低位,武汉、重庆、杭州等地库存不到5个月;中期来看,前3季度全国开工销售比仅为1.13,远低于2013年的1.54,潜在供应相对有限,预计市场仍将延续量缩价稳。个股方面,持续看好龙头房企表现,持续推荐:1)低估值受益集中度提升的龙头房企:万科、保利、金地;2)优质资源型成长天健、招商、城建;3)业绩高成长个股新城、华侨城、华夏等。

　　本周成交:成交环比下降,同比上升。本周重点城市成交49861套,环比降4%,同比升0.46%,其中一线城市环比升20%,二线城市环比降17%,三线城市环比升5%,低于2016年周均17.7个百分点,2017年日均成交环比2016年降18.2%。推盘量环比上升,去化率环比上升。上周(10.30-11.05)重点城市新开盘48个项目,推出房源12361套,环比升37.94%,高于2016年均值55.56个百分点。平均去化率89%,环比升5个百分点。一手商品房11月日均成交:环比上升,同比下降。截止11月11日,重点城市日均成交套数环比升18%,同比降5%。其中一线城市环比升20%(同比降23%),二线城市环比升27%(同比升13%),三线城市环比升10%(同比降14%)。二手房成交环比上升同比下降。本周二手房整体成交套数环比升13%,同比降24%。19城二手房挂牌套数周环比升0.21%。11月11日19城二手房挂牌套数34.53万套,周环比升0.21%,深圳升2.63%,北京升1.70%,上海升0.80%。

　　本周动态:近期市场普遍关心未来楼市走势。平安观点:市场有望延续量缩价稳。短期绝对库存处于低位,武汉、重庆、杭州等地库存不到5个月;中期来看,前3季度全国开工销售比仅为1.13,远低于2013年的1.54,潜在供应相对有限。市场调整压力或在2018年二季度。目前主流城市由于限价,新房价格已低于开发商心理价位,我们判断2018年一季度,开发商处于新的销售目标、资金链等考虑会加大推盘量,但由于本身已经限价,预计价格调整幅度有限。悲观情况下,如一季度市场销售不及预期,同时银行端信贷并未有松动,叠加2季度公司债逐步进入到期高峰,不排除部分中小房企率先降价跑量。新开工依旧承压,投资仍相对乐观。前三季度全国住宅销售增速回落至7.6%,制约新开工增速;同时商办类库存高企叠加新政制约商办开工增速,前三季度办公、商业用房开工同比分别降9.5%和8%。加上核心城市新房限价,导致尽管市场火爆、库存低位,但开发商开工意愿不强;同时由于地价高企,导致拿地到开工的设计期限拉长。整体来看,预计新开工仍将持续承压。但考虑主流房企补库存积极,20家标杆房企前9月拿地与销售面积比值为269%,较2016年上升92个百分点,将为地产投资提供支撑,预计2018年全年投资仍将小幅增长,且上半年表现优于下半年。

　　风险提示:基本面大幅恶化风险。