随赞助不断变化的是广告宣传费用，近三年蒙牛乳业广告宣传费用总额达223亿。2018-2020年，蒙牛乳业销售费用分别为188.33亿元、215.36亿元、215.41亿元，同比增长26.66%、14.35%，0.02%，其中广告及宣传费用分别为70.06亿元、85亿元、68.03亿元。同比变动37.8%、21.3%、-20%。广告及宣传费用占销售费用比重分别为37.2%、39.47%、31.58%。三年广告及宣传费用达223.09亿元。

同期伊利股份销售费用分别为197.73、210.7、215.38，同比增长27.39%、6.56%、2.22%。广告营销费分别为109.55亿元、110.41亿元、109.99亿元，占销售费用比重为55.4%、52.4%、51.07%。可以看出，蒙牛乳业在广告投入费用上不管是体量还是占销售费用比重上均不及伊利。

收入结构上，去年真果粒系列所属液态奶产品为蒙牛乳业贡献了89%的收入。2020年液态奶产品收入达677.51亿元，同比增长0.2%。冰淇淋收入达26.34亿元，同比增长2.82%。奶粉收入达45.73亿元，同比变动-41.89%，是所有品类中唯一收入下降的产品。植物基因营养品等其他类产品收入为10.77亿元，同比增长49.39%。

根据wind统计，截止5月13日，蒙牛乳业净利润为35.25亿元，低于港股、沪深上市食品公司中位值36.87亿元、61.28亿元。同期伊利股份净利润为70.78亿元，中国飞鹤净利润为74.37亿元，新希望(15.920, 0.24, 1.53%)净利润为49.44亿元。

半年三位股东共减持330亿港币 净资产收益率下降3.76%

达能不是唯一减持蒙牛乳业的股东，开年以来蒙牛乳业经历了三次减持合计330亿港币。第三大股东Schroders Plc于3月2日以均价41.81港币减持528.7万股，减持金额达2.21亿港币。中粮集团于4月16日减持3.88亿股，按当日股价计算减持金额达174.4亿港币。第一大外资股东达能集团于5月13日以154亿港币出售9.8%蒙牛乳业股份。

2020年7月蒙牛乳业已与中国圣牧完成股权交割并成为其第一大股东，中国圣牧为中国最大的有机奶生产牧业公司，属于蒙牛乳业上游供应链企业。2020年12月，蒙牛乳业出手妙可蓝多(76.950, 1.90, 2.53%)，认购其不超过30亿元增发股份，并于今年3月4日增持妙可蓝多2076.55万股，将持股比例扩大至9.93%，加码奶酪业务。

年报披露，去年蒙牛乳业净资产收益率为为11.35%，同比下降3.76个百分点。Wind统计，去年蒙牛乳业ROE低于同期港股、沪深上市食品公司中位值15.89%、20.33%。同期伊利股份ROE为25.05%，新希望ROE为15%，牧原股份(99.950, 1.45, 1.47%)ROE为74.68%。

除了布局上游，蒙牛乳业也在发力海外市场。2018年11月，蒙牛乳业在海外设立的第一间液态奶工厂在印尼开始投产，为液态奶打开东南亚市场。2019年，蒙牛乳业与丹麦Arla Foods合资成立奶酪企业爱氏晨曦乳制品进出口有限公司。同年，蒙牛乳业以69.3亿元收购澳洲有机婴幼儿配方奶粉及婴儿食品厂商Bellamy的100%股份成为其控股股东。

目前蒙牛业务覆盖至澳洲、新西兰、中国和东南亚等地区，多次海外并购拓展了其海外奶粉、乳酪、冰品等业务。2018-2020年，蒙牛海外业务收入分别为4.23亿元、7.11亿元，18.29亿元，2019、2020年同比增长68.09%、157.28%。