內地的物管股沉寂一时，惟近期再度成为市场热话。除了接连有物管股新股上市，让市场重新审视板块，加上板块在回调后，估值变得合理。碧桂园服务(06098-HK)母公司为碧桂园(02007-HK)，具品牌优势，拥有庞大物业管理组合。今年上半年，集团的收入按年增加78.4%至62.71亿元（人民币，下同），纯利增加61.6%至8.26亿元。整体毛利率下降2个百分点至37.2%，惟行政开支率下降2.9个百分点至10.3%。期內，物业管理服务收入按年增加57.3%至39.99亿元，占总收入的63.8%；而分部毛利率上升2.4个百分点至38.1%。

　　集团早前透过收购扩大规模，10月中公布以代价不多于24.5亿元（人民币，下同），收购满国康洁70%股权；目标公司从事环境卫生运营服务商，业务覆盖中国20余个省市自治区，2019年度除税后净利润1.91亿元，按年增加88.6%。透过收讲，有利集团进军城市服务领域的战略构建，发展多元化城市服务品牌，透过大平台协同发展，复制运营管理模式。另外，集团拟斥资不高于8.71亿元，收购福建东飞合共60%股权；透过是次收购，有望与集团现有业务互利互补，产生规模效应。

　　今年6月底，集团手持现金99.5亿元，较去年12月底的69.26亿元增加30.2亿元，除可换股债券外，无其他贷款或借贷。期末，资本负债比率增加至50%，流动比率为1.4倍。走势上，11月27日跌至41.5元（港元，下同）止跌回升，先后重上多条主要平均线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，可考虑47元吸纳，反弹阻力56.5元，不跌穿43元续持有。

　　金利丰证券研究部执行董事黄德几 笔者为证监会持牌人士 本人并无持有上述股份