28日,大盘以大涨140多点,结束了前三季度的交易。而今年以来,大盘已经翻了一番,如果光看指数涨幅,大多数投资者应该是利润翻番。不过,统计发现,许多投资者上半年亏了钱。 这种现象,就是所谓的“指数失真”现象。即指数大涨的时候,很多个股没涨;而个股涨的时候,有时候指数反而是跌的。 那么,什么是“指数失真”?为什么会出现这种现象呢? 指数是如何计算的 由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列,包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等。 其中,最早发布的上证综合指数,是以上证所挂牌上市的全部股票为计算范围,采用上证所全部A、B股总股本的加权计算。这一指数自1991年7月15日起开始实时发布,基日定为1990年12月19日,基日指数定为100点。 综合反映深圳证券交易所全部A股和B股上市股票股价走势的深证综合指数,也是以发行量为权数的加权综合股价指数。这一指数以1991年4月3日为基日,基日指数定为100点。 上证、深证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式,并进行“实时逐笔”计算。具体做法是:在每一交易日集合竞价结束后,用集合竞价产生的股票开盘价(无成交者取前一天收盘价)计算开盘指数,以后每有一笔新的成交,就重新计算一次指数,直至收盘,实时向外发布。 指数失真的原因 指数失真的主要原因,就是因为大多数股票指数都是用股本加权平均来做的,而不是数学平均,所以大盘股对指数影响远大于小盘股,或者说10%~20%的少数股票走势决定了大盘指数。 国泰君安证券报告认为,上证指数采用上证所全部A、B股总股本加权计算,而这些股票流通股本占总股本的比例相对较小,也就是说,这些股票很大部分不流通的市值也被计入了指数。这种计算方法在大权重股票剧烈波动时,可能引发指数出现虚增虚减现象。 指数失真的另一个重要原因是新股上市后哪天计入指数。2007年初开始,新股上市十天后才可以计入指数,使得指数虚高现象得到抑制。 按9月28日收盘计算,前五大权重股(建设银行(爱股,行情,资讯)还未计入指数),即工商银行(爱股,行情,资讯)(601398)、中国石化(爱股,行情,资讯)(600028)、中国人寿(爱股,行情,资讯)(601628)、中国银行(爱股,行情,资讯)(601988)、中国平安(爱股,行情,资讯)(601318),昨天,仅这五大指标股,就贡献了44点,占到沪市上涨142点的近三分之一。 相关专题: 股民投资者教育 |
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