永辉超市三季报净利20亿 社区团购正冲击市场

12月8日晚，永辉超市参股公司上海上蔬永辉生鲜食品有限公司进行破产清算，尽管永辉超市称不会对投资收益进行危害，这是不是说明永辉超市生鲜战略受到了阻碍。

上蔬永辉成立于2014年，由上海国盛集团、上海蔬菜集团、永辉超市、鼎晖投资、摩根士丹利和上海芳兰资本共同出资设立。该公司独有“中心菜场牌照”，创新性地提出基于现有菜市场改造的生鲜零售解决方案。

三季报内，永辉超市利润达到20亿，与去年三季报相比，永辉超市盈利能力有所加强。处于一年中高位。其中，总资产收益能力略有提升，主营获利能力保持稳定。

有投资者疑问，社区团购是否影响到了超市概念股，又或者来说永辉超市是否到了股价大底时刻?

资本结构而言，永辉现在最大的问题是资本结构适配性，绝大部分是短债，几乎没有长债，资产和负债不匹配，未来很有可能需要引进战略投资者入股来改善资本结构，目前的财务状况是:用于扩张的现金流紧缺，这是财务层面的隐忧。

之前回购应该是维稳股价，有可能是为了中期的战略融资作准备，目前永辉的扩张表面而言是被竞争压抑，其根本原因还是自身的造血功能不是非常强，ROE不是非常高，所以需要外部融资来维持扩张，需要不断注入资金才能更快的跑马圈地展业。

其实我有点担忧永辉的自我造血能力，虽然在行业内其造血能力是优秀的。

生鲜对于巨头来说，大家都是集采，而商超又有自己成熟的供应链体系，并且商超几乎没有获客成本。反看社区团购配送是一笔成本还要给团长抽成，如果没有补贴综合下来如何成本比商超低?

基于以上社区团购不见得就能靠低价抢走本该属于商超的份额，即便现在能暂时抢走，等你哪天补不动了，大家又回到起跑点。所以生鲜市场鹿死谁手还不一定。

将来一定是线上线下的融合，甚至彼此不分。

社区团购是生鲜发展中一个小插曲，对于一个没有壁垒的最终依然落脚在渠道和成本上的生意，不参与烧钱，也是对的，做好本质扩张才是根本。

但问题在于，永辉目前没有看到线上线下融合的成果，更多的是尝试，失败的尝试。所以永辉目前只是发展的初级阶段，甚至是扩张占地的低级阶段。

没有贬低的意思，因为永辉仍然以超市定位自己。生鲜消费规模的预期，人们对体验式购物的刚性需求，这些没错，未来有潜力市场放在那，但没有逻辑表明这个市场一定就是你永辉的。永辉以解决家庭需求为目标，但是你的目标大数据，客户信息，客户黏性，从何而来?以等着生意上门的卖场思维去发展永辉，令人看不到出路，看不到管理者的智慧。

说起来，社区团购没壁垒，占地出摊的超市何尝不是。如果说将来永辉能成第一等，回头看成功的一面一定来自于品牌客户的积累，来自于解决人民有效需求的创新手段。