在供给端,油价上行,美国有增产动力,但考虑到美国多数页岩油企业制定2021年资本开支对应的油价为49美元/桶,且钻机数处在相对低位,2021年增产有限。而且美国对伊朗制裁预期不会放松,起码今年之内不会有太大进展,基本不会对市场供应带来扰动。 OPEC方面,将视市场需求逐步增加产量,但不会快速增加。总体来看,2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态,油价易涨难跌,可以说下有支撑、上有空间。 08年金融危机以后,原油价格经历了两轮上涨,分别是: 2009年2月-2011年4月,布伦特原油价格从39美元上涨至127美元,上涨持续时间26个月,涨幅226%,月均复合增速4.6%。 2016年1月-2018年10月,布伦特油价从27美元涨至86美元,上涨持续时间33个月,涨幅219%,月复合增速3.5%。 本轮上涨从2020年4月开始,刚刚一年时间,相比于前两轮来说时间仍然不够,再有这轮油价上涨在背景上与2016-2018年较为相似,即先是由供给催生,而后由需求拉动。但这轮油价由于底部位置更低(低于20美元),因此无论是时间周期还是涨幅都应该更大且更长时间。 |
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