东兴证券——中国巨石：前瞻布局享量价齐升，正站在新一轮成长起点

　　公司发布2021 年一季报：实现营收和归母净利分别为39.96 亿和10.63 亿，分别同比增长63.63%和243.56%，实现单季每股收益0.3 元。

　　原纱龙头业绩高弹性持续印证，2021 行业景气或将维持高位平稳。玻纤行业自2020Q4 迎来拐点，原纱价格大幅反弹之后快速上涨，至今仍处于上升期，原纱本质为复合材料工业的大宗原材料，产品价格在供需失衡之时随行就市，弹性较高，而巨石作为原纱龙头，充分享受行业的高景气，2021Q1 公司扣非归母净利环比2020Q4 增长33%左右，业绩表现同步于行业景气度边际变化，业绩高弹性持续印证。

　　展望后市，2021Q1 开始，玻纤国内和海外两个市场需求已呈现出共振向上的态势，行业供给2021 年中开始将有边际增加，测算增幅在5-10 个点之间，相对可控，综合供需判断，我们认为自2021Q1 往后，玻纤价格在快速上涨期过后或将相对平稳，新增产能释放后价格出现大幅下降的概率目前看相对较小。

　　量价齐升的背后是超前行业的前瞻布局，重申公司正站在新一轮成长起点。玻纤行业此轮景气向上再次由风电和热塑等高端产品需求高增带动，电子纱价格也在2020 年12 月出现拐点，充分印证了巨石对行业差异化发展阶段已来的判断和前瞻的战略布局。