平安证券：人口老龄化+需求多元化 发展养老产业势在必行

　　养老产业：以养老服务为核心的综合性产业体系。养老产业包括养老金融业、养老房地产业、养老用品业和养老服务业，其中养老金融业除了为老年人群提供相应金融服务外，还包括为年轻人群老年期做好安排的养老金保障和对养老产业进行投资。养老产业的发展主要以政府推动和政策指引为主，社会资本参与有限，政策引导养老产业与多产业融合，逐步完善以居家为基础、社区为依托、机构为补充、医养结合的多层次养老服务体系，积极探索“互联网+养老”、“物业服务+养老服务”等新型养老模式。保险业尤其深入参与养老保障体系的建设，现已成为第一支柱基本养老保险基金投资、第二支柱企业年金受托管理、第三支柱商业养老保险产品提供和养老产业投资等的中坚力量。

　　发展背景：老龄化进程加快，养老产业需求巨大。我国于 2000 年起步入老龄化社会，且老龄化程度不断加深、老龄人口增速快、呈现高龄化特征，2050 年或将成为老龄化最严重的国家。截至 2019 年，我国人均 GDP、人均可支配收入均低于同等老龄化水平下的发达国家，存在“未富先老”

　　问题；而制度性养老金储备总量不充分，老年人群的养老金来源亟需扩充。

　　现状分析：产品同质化，社会资本参与不足。

　　1）银行、保险、基金和信托均提供个人养老产品，也正积极开发住房反向抵押贷款等新型养老金融产品，总体存在产品同质化严重、针对性服务不足等问题。其中，银行系与保险系个人养老产品门槛不高、风险小、收益稳定，规模最大。

　　2）我国通过顶层设计和资金补贴等加大对养老产业模式创新的支持力度，但社会资本支持力度不足、养老服务有效供给不足，如护理、康复等专业化服务欠缺，养老机构及其护理型床位错配，医养结合有待深化。