CCER需求是实际碳排放与配额的差值,受到配额政策松紧的影响。当前碳市场仅纳入电力行业,按5%最大抵减比例测算,CCER最大需求约2.3亿吨,未来若化工、造纸等高耗能行业部纳入,CCER最大需求有望增长至4.22亿吨。 CCER供给大概率不会大幅过剩。CCER供给来源于林业、甲烷利用、新能源发电等项目。全国林业减排量约有12亿吨,但其中天然林、经济林不属于CCER范围,实际供给量将大幅减少。鉴于CCER其自愿性、额外性的本质,而风光、水电受新能源比例强制目标约束以及较好盈利性,其优先级理论上或低于林业、甲烷利用项目。鉴于激励减排是碳交易制度的核心目标,过低的碳价对减排无法起到激励、约束效果,而过高的碳价亦会大幅增加企业负担不利于低碳转型。从历史试点项目看,CCER平均价格大约在30元/吨。 沼气利用项目经济效益突出。我们测算CCER对垃圾焚烧、填埋气、风电、光伏项目利润弹性约为11.1%/101.4%/35.2%/21.6%,基于填埋气项目在减排能力上的显著优势,其可以获得CCER的度电增量收益高于焚烧、风光等项目,因此CCER对沼气利用项目的利润增厚效应更为突出。 风险 政策落地速度不及预期,CCER交易价格偏低。 |
|
||
|