HY MARKETS原油周评：加息前景存疑重挫美元 原油打开反弹突破口

2015年03月24日

上周国际原油市场先抑后扬，周初油价在供应过剩利空笼罩下跌跌不休;随后，美联储3月利率声明展现鸽派立场，打压美元大幅回调，国际两大基准原油WTI和布伦特原油价格趁机收复周初跌幅并进一步走高。其中，美国原油当周收涨2%，至45美元/桶上方，最低一度下探至六年新低42.03美元/桶;布伦特原油当周上涨近1%，周中曾测试57美元/桶整数。不过，由于基本面仍然疲软，油价的回升或较为短暂。

美联储在3月利率声明中如预期剔除了应对加息“保持耐心”的措辞，为未来加息铺平道路。与此同时，美联储还下调了利率中值预估以及美国通胀和经济增长前景预估，鸽派立场一览无遗，让市场猜测美联储的首次加息时间点可能从6月推迟至9月。早在本次利率决议前，美国2月非农表现异常强劲，加之欧洲央行开启全面QE购买，美元升势如日中天，连续攻破98/99/100等整数关，油价随之大跌下探新低。而利率决议过后，利率前景上的不确定性带动美元大幅回调，促使以美元计价的油价走高。中期而言，由于美国与欧元区货币政策前景依然迥异，美元中期趋势依然偏强。

虽然美元回落为原油反弹提供突破口，但供需的失衡仍难让原油大展拳脚。美国原油钻井口数纵然连续第15周下降，可美国原油产量依然充沛。美国能源情报署(EIA)上周公布的最新数据显示，截至3月13日当周，美国原油库存增加962.2万桶，为连续第十周攀升，远超预期440.0万桶和前值451.1万桶，总库存量升至4.58518亿桶，创EIA库存数据1982年面世以来的最高水平。美国原油期货交割地——库欣地区的原油库存大增286.5万桶，至5440万桶，亦创有记录以来最高。库存持续攀升已经占据了美国绝大部分的储油空间，市场担忧美国原油库存能力或在两个月之内耗尽，加之该国炼油厂仍处于春季维护中，并且美国近期多项经济数据不佳，暗示经济增速或放缓，原油需求减少，可能迫使油价进一步走低。

另一方面，伊朗核谈也在影响着原油市场，一旦伊朗回到市场上，全球原油供应又将增加。上周六国与伊朗的核谈判正在如火如荼地开展，根据先前双方设定的期限，3月31日前要达成政治框架协议，6月30日最终协议签字。周末伊朗总统鲁哈尼在接受媒体采访时乐观表示双方“共同点”已逐渐浮现，美国方面也承认有实质进展。不过，伊方仍认为美国以经济压力为手段“恃强凌弱”，做出让步的不仅仅是伊朗。本周三(3月25日)双方将继续在瑞士进行谈判，投资者亦需关注。

本周将迎来美国众多经济数据及美联储多位官员讲话，美元面临较大考验，在油价与美元反相关性走强的情况下，油价走势也将不甘于平淡。数据方面重点可关注美国2月CPI/耐用品订单、第四季度GDP终值和PCE指数终值，若数据显示美国经济继续放缓，或打压美元继续回调，支持油价，反之将令油价进一步承压。耶伦及费希尔等多位官员的讲话也不可忽视，投资者有更多机会来从中探索美联储对加息的线索。

技术上，周图上油价在46下方收录长下影线阳线，暗示下方支持较强，不过上方5/10周均线死叉，随机指标趋于超卖，下行压力依然存在。日图油价下探42.03后震荡反弹，但20日均线(47.34)附近面临重大阻力，短线关注能否突破，进一步阻力关注50.0整数关。操作上建议稳健者稳妥观望，等待方向进一步明确，激进者在42.03-47.34区间内高抛低吸，及时锁定盈利。