消息面：

处于纪录高位的原油多仓是3月8日起油价下跌的“元凶”之一。不过，最近对冲基金已经平掉了大部分的多头仓位，短期来看持仓情况已经趋于平衡。

油价暂时安全了

目前，对冲基金和其他基金经理人持有的布伦特原油及WTI原油净多仓共6.84亿桶，虽仍高于OPEC宣布减产协议前11月15日的纪录低位4.22亿桶，但较2月21日9.51亿桶的纪录高位已出现了大幅下滑。

数据显示，截至3月21日当周，基金经理人将布油及WTI原油三大主力期货与期权合约的净多头仓位减少了3800万桶。过去四个星期，基金经理人共减持了2.68亿桶的原油净多仓。去年11月中旬至2月中旬，基金经理共增持了5.29亿桶的原油净多仓。而最新数据显示，这些仓位已有半数被平仓。

减3800万桶原油净多仓

整体而言，对冲基金仍然看多油价。目前，基金经理持有的多仓与空仓之比达到将近4:1，但已较四个星期前的10:1出现大幅下降。具体来看，对冲基金持有的布油及WTI原油多头仓位为9.18亿桶，低于2月21日10.5亿桶的纪录高位;不过，同期空仓也从1.02亿桶增加至2.35亿桶。

路透大宗商品专栏作家坎普(JohnKemp)称，对冲基金仓位分布更加均衡应该会减少油价短期内大幅下滑的风险。如果油价进一步下跌，基金经理被迫抛售，则未来数周仍可能有大量的多头进行平仓;不过，近期空头仓位大量涌现，考虑到其最终还需要买回仓位，这或将有助于防止油价的进一步下跌。

坎普称，目前对冲基金经理人已开始了新一轮的卖空，为2015年初起的第六轮。不过，这轮下跌周期应该要比以往的时间更短一点，因为布油已在50美元的位置找到了支撑，没有继续下跌。此外，相较于截至3月14日当周，多头仓位在截至3月21日当周的降幅要小得多;另外，3月21日当周只新增了2100万桶的空仓，远少于3月14日当周的7000万桶。

3-28（周二）原油白银走势分析操作建议

原油：昨日下探回升，亚市早盘高开低走。日图已经是第三次在47.0附近受到支撑。由于短线的震荡格局，使得破位缺少量能，而每次的开盘价都中性偏高。短线下行后接近低点已经走了1美元左右的空间，这对于震荡行情基本上就是单日的波幅了，周一的空间相对就更有限，故出现昨日的下探回升收高也就不足为奇。日图继续底部震荡，短期不下破47.0.仍要谨慎对待，连续出现下探回升的下影线，虽然形态显弱，但通常做底的形态也是伴随这种连续底部诱空的格局，所以目前可能是在蓄势破，也有可能在打底稳固支撑，具体要看后面形态转换。当然要确认是底部止跌的话，必须站上颈线49.60才能确立。

短线图：探底回升。4小时和小时图仍有所支撑回稳，介于最近的反复格局。目前守住底轨支撑，同时布林道下轨收缩，而目前的大区间则是47.0-49.0宽幅整理。现在位置仍处于中性，今日仍难走出区间，往上还有1.5美元左右，往下还有0.8美元，结合现在小时图的K线偏向反弹，故短线可能是先上测区间上轨再继续承压震荡。操作上围绕区间做震荡。关注宇锋获取实时操作策略.

原油操作建议：

（1）47.60-70附近短多止损47.10目标48.50-49.0.

（2）49.0附近空止损49.60目标48.0.

白银：昨日跳空高开，17.80一线开盘即涨，一直延续至欧美盘时段刷新18.10高位，并且收在18.0之上。日图收盘大阳线，站稳中短期均线之上看多，K线结构慢性放量上涨，结合小时图形成二浪放量上涨。而17.20是二浪起涨点，目前二浪空间接近尾端，短线待回踩确认一次后再择机做多。结合调整0.382的支撑点在17.80附近，而K线形态却不支持有这么大的回踩空间，所以短线可能是快回调快收复的走法，也就是快速下探回升完成修正。操作上接近17.8附近多损17.6目标18.30.

白银操作建议：17.8-17.9做多止损17.6目标18.30.

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