原标题：金元期货：铁矿石进入宽幅整理阶段

　　铁矿石作为今年涨势明显的品种之一，在疫情背景下不断走高，涨幅达到50%以上，主力合约2101在8月中旬及9月初两次挑战875元/吨关口失败之后，维持高位振荡，表现较为抗跌。目前行情已经进入高位博弈阶段，以时间换空间，静待市场选择方向。

　　供应总体充裕

　　据海关总署统计，8月我国进口铁矿砂及其精矿10036万吨，环比下降10.9%。而1—8月，我国进口铁矿砂及其精矿75991.5万吨，同比增长11%。据Mysteel统计，年初至9月4日，北方六港进口矿到货量为39187.1万吨，较去年同期增加5580.5万吨，同比增长16.61%。年初以来，铁矿石进口及到货量增幅明显，供应总体充裕。

　　据统计，163家钢厂高炉开工率为70.72%，环比上周减少0.27个百分点，产能利用率为78.43%，减少0.77个百分点。唐山因空气质量因素上周末继续限产，9月初钢厂产量环比下降10.78万吨至371.54万吨，钢厂产量有回落迹象。7月以后高炉利润已经被明显压缩，但高炉产能利用率变化并不明显，整体仍维持高位，旺盛的需求是支撑铁矿石价格的核心因素。

　　截至9月4日，Mysteel中国45港铁矿石库存总量为11373.99万吨，较上周增加63.51万吨，港口总库存连续三周小幅累积，仍为近三年的同期最低值。分区域来看，华东、华南两地库存均有增加。其中，由于华东地区压港略有好转，总体卸货量有所提高，因此库存增幅较大。此外，沿江、东北两地区库存与疏港均有下降，主要是因为台风来临，部分港口封航，影响船只靠泊卸货及钢厂提货。

　　区间操作为主

　　铁矿石高贴水是一种常态，远月合约价格逐月下降，这种结构往往在临近交割月进行收敛。我们以普氏指数和港口现货来核算基差，主力合约2101高于平均贴水幅度。以9月14日普氏指数核算人民币计价975元，高于主力合约2101期货价格150元左右，远月合约贴水现货价格10%以上，铁矿石主力合约与现货价格价差较大，且内外盘价差扩大，对期货价格起到明显支撑，如果没有市场集体性下挫或供应大幅增加，高贴水下铁矿石是很难出现大幅下跌。

　　经历半年的单边上涨之后，铁矿石进入高位振荡。交易所的不断调控及市场对高矿价的抵触，使得铁矿石很难再次形成突破上涨。而海外铁矿石发运量环比回升，国产矿产量达到历史高位，港口到货量环比增加也是目前的主要压力。但是从反面来看，钢铁高产量给出的铁矿石高需求支撑铁矿石价格。铁矿石主力合约与现货价格价差较大，高基差限制期货价格的下跌空间，短期铁矿石市场仍有支撑。所以从基本面来看，铁矿石面临高位宽幅振荡的概率较大，预计振荡区间在750—870元/吨，建议区间操作为主。