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第一，涨跌概念具有相对性 品种分析的目的是预测涨跌，但如果我们仅把注意力锚定在一个品种上，反而会使判断流于形式化。目前通行的分析思路是，我们只对品种的供需面做纵向分析，而从不对各品种之间的价差关系作横向分析。而实际观察的结果却显示，后者往往是决定交易成败的关键因素。 例如，当铜出现增产消息时，我们倾向于认为供给增加，对价格构成压力。但如果因此匆忙得出“铜将会下跌”的结论则显得有些粗线条了。在这个强调有粗有细的时代，我们有必要对上述假设继续延伸。再假设一：此时铝和锌的产量同时增加，并且增加的速度大于铜，那么铜价应该上涨还是下跌？再假设二：假设此时正处在牛市中，隔天的市场表现是：铝和锌大幅上涨，而铜价转入振荡。那么能否把铜价的相对弱势看成对“产量利空”的反映呢？对上述两个再假设的回答引申出了一个特别的思考角度：供需变化引发的涨跌，只有在其他品种供需面恒定的情况下才有意义。这正是经济学家阐述问题的独有句式“假定其他条件不变……”。 但很遗憾，我们不可能把期货市场当成一个实验室，现实中其他条件一直在变化。这种经济学家的“假设思维”只能训练我们对问题的理解，不能对市场分析提供现成的答案。 回到经验层面，对价格与供需因子之间的互动观察得越深入，我们越是会发现供需的变化只有在相对水平上才有意义。那些供需偏紧的品种在牛市中，通常会成为领涨先锋，而在熊市中则跌幅相对有限。但如果我们不研判市场大势，不将各品种基本面做横向比较，执着于某个品种单独的信息影响，结果往往是陷入误区，成为“供需输入，涨跌输出”的数据工厂。 |
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