威廉·艾克哈特:交易的海洋没有海岸线
2011-3-10 8:50:54 文章来源:不详 作者:佚名
关键词:期货投资技巧
核心提示:威廉·艾克哈特(WilliamEckhardt)从芝加哥大学毕业之后,于1973年攻读了数学逻辑专业的博士学位,随后致力于创建交易系统方面的研究。后来,艾克哈特与大学学友理查德·丹尼斯合作,在中美交易所(Mid-AmericaExchange)开始了自己的交易员生涯。随后
威廉·艾克哈特(William Eckhardt)从芝加哥大学毕业之后,于1973年攻读了数学逻辑专业的博士学位,随后致力于创建交易系统方面的研究。后来,艾克哈特与大学学友理查德·丹尼斯合作,在中美交易所(Mid-America Exchange)开始了自己的交易员生涯。随后他们在C D商品交易公司成为合作伙伴,共同开始技术交易系统的研发,并成功创建了著名的海龟交易实验室(Turtle trading experiment)。该实验室机制极为复杂,但大量成功的交易业务已经证明了其价值。1991年,艾克哈特创立了自己的商品交易咨询公司,该公司在过去的20年里平均年收益率高达17.35%,并在2010年收获了21.09%的回报率,令业内人士艳羡不已。除了研发交易系统之外,艾克哈特还投身于研究交易的科学方法,并发表了多份研究报告。日前,《FUTURES》杂志对艾克哈特进行了专访。
《FUTURES》杂志(以下简称FM):传统的投资策略都坚持了市场有效的观念。在有效市场假说(Efficient market hypothesis,EMH)的理念下,趋势交易策略并非有效,请您分析一下为什么在30年后的今天,有效市场假说依然得以坚持?是什么造成了这样的异常现象呢?
威廉·艾克哈特(以下简称WE):测度价格变化的随机游走模型(Random walk model,RWM)已经历时良久,因为就目前而言该模型理论业已成熟。传统的时间序列分析方法很难测度期货价格和特定随机游走模型生成值之间的细微差异。但令人难以置信的是,通过使用交易系统便可以测度这样的细微差别。
FM:交易系统是如何做到这点的呢?
WE:交易系统对价格序列的非线性关系高度敏感。那么,为什么此特性没有彻底变革价格序列模型的拟定呢?统计估计值已经探究了时间序列的诸多特征,在不同的置信水平下,结合可能匹配模型的相关信息,便可以有力提高模型的预测能力。依据模型设计者的设计理念,交易系统不会找出价格序列的特有特征,模型也不涉及置信水平,并且不进行预测。更为糟糕的是,这些交易系统不会筛选出任何可能的模型,实在让人无奈。尽管如此,交易系统却能够实现很高的投资回报率,令人感到遗憾的是,交易系统并不能够向模型设计者提供相应的提示建议。此外,尽管模型在很多方面都会有利可图,但并不有助于设计交易系统。
FM:这么多年来,您一直投身于交易业务和科学研究,有没有一些对您影响颇深的简单的交易理念呢?
WE:提高你的交易水平,不然你就会被淘汰。交易的海洋,没有海岸线。在科学研究中,你可以无限发散思维,然而在实际交易中,切莫恣意妄为;换句话说,你必须恪守交易系统的交易法则,并做出相应的投资决策。投资交易有一点像道德观念,知之易,行之难。最后,只选用可靠的影响因子和足够多的样本数据,几十个数据绝对不行,至少要有上千个样本数据。
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