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文/徐智历
自油价从2014年一路下跌以来，油气资本市场在今年，也就是2016年，算是真正进入了一个彻底的洗牌期。 而这个洗牌的方式，正是资本市场最熟悉的，那就是：我不愿意再给钱了。最为直接的表现就是：油气资本市场在2014年和2015年连续两年依旧敞开的债务融资通道（主要是高收益债券以及私募债券），尤其是针对高杠杆的油气公司，在2016年算是基本上关闭了。 当前油气资本市场对于高杠杆公司的债务融资通道的关闭，对拥有大批量即将在2017年开始逐渐到期的债务的这些油气公司来说，是致命的。缺少了债务融资手段，而低油价下的股权融资又仅能满足小部分的资金需求，那么大体量，多批次的优质资产剥离才会真正到来，而重组后新公司的架构往往又能够为场内资金提供更好的进入机会。
 从上图可以看出，作为油公司融资最关键手段的高收益率债券以及私募债券在2014年以及2015年都还保持年度超过320亿美金的发放规模。而就当前场内情况的估算表明，2016年发放规模相比2014年以及2015年下降了超过70%，仅有100亿美金出头。 根据Alixpartner公司的最新统计数据显示，截至2016年7月，仅有3家油气公司成功发行新的高收益率债券，这预示着当前油气资本市场对高杠杆油气公司的债务融资通道几乎完全关闭。 据统计，有37家油气公司（以页岩为主，且还在支撑）涉及近1200亿美金的债务将面临重组，而这个重组的过程，将是一个地震级的大洗牌的过程。场内资金对于优质资产的强烈偏好也将造成这些油公司不得不剥离相当部分的优质资产以换取生存空间，于此同时，次优资产的价格也将进一步受到压迫。 而上述提到的37家公司均为总债务额度超过其净资产价值的油气公司。这里的净资产价值按照美国证监会对油气公司净资产的计算规则：取10%贴现率，油价取2015年美国证监会规定均值50.28美金/桶，天然气价格取2015年美国证监会规定均值2.58美金/千立方英尺。
 分析师判断接下来将很可能出现大批高杠杆油气公司的优质资产剥离，于此同时，重组后的新公司也将不可避免地以优质资产和在低油价基准下(pricing deck) 的新的资本结构为契机，以股权融资和债权融资手段求得新的资金以激活新公司运营（俗称re-cap），百年不遇的抄底时机正在到来。 消息面
周六(8月13日)原油市场冻产传闻大幅利多油价，美油与布伦特原油价格再度收涨近3%，且逼近45大关，冻产预期带动空头回补，油价上行或将持续? 美国WTI 9月原油期货价格周五(8月12日)收盘上涨1.20美元，涨幅2.83%，报44.69美元/桶，油价周五上扬近3%，本周升幅创4月来最大，沙特油长有关可能采取行动帮助稳定市场的讲话触动了空头回补的升势。同时，ICE布伦特10月原油期货价格收盘上涨1.14美元，涨幅2.48%，报47.18美元/桶。 在数据显示，本周美国贝克休斯活跃钻机数连升七周，为逾两年最长增势，且增加17座，为12月来最大增幅后，油价缩减部分升幅。 原油技术分析
 从四小时走势图可以看出，BOLL带通道呈向上运行的趋势。K线受BOLL上轨的压制，沿着BOLL上轨向上运行。MA5向上穿过MA10和MA20，均线呈多头排列。KDJ三线逐渐缩拢。MACD位于0轴的上方，红色量能柱逐渐增强。双线向上发散运行。 原油操作建议
1.若行情上升至3420-3430，可空单进场，止损30个点。目标3380-3350
2.若行情下跌至3360-3350，可多单进场，止损30个点。目标3400-3430
3.若行情向上涨至3430-3440，可多单进场，止损30个点。目标3480-3500 天然气操作建议
1.若行情上升至3390-3400，可空单进场，止损30个点。目标3350-3330
2.若行情下跌至3310-3300，可多单进场，止损30个点。目标3350-3380
3.若行情下跌至3300-3290，可空单进场，止损30个点。目标3250-3230
4.以上操作建议以富翔大宗为主，如需其他平台操作分析请联系本人 |
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