虽然长期以来，各类数据预示着全球原油市场再平衡的目标仍然遥远，不过国际能源署（IEA）的一份数据为渴盼油价上涨的市场成员带来了好消息。数据显示，由于油价低迷，石油公司用于勘探的资金大幅减少，2016年新发现的原油储量下降到了纪录低点，页岩油之外的钻井新项目也落到70年来的最低水平。

据IEA，去年全年，全球新探明的原油储量仅24亿桶，远低于过去15年间每年平均探明90亿桶的水平。除此之外，针对已探明的储量，去年石油公司的开发活动也大量减少，全行业只有47亿桶原油是从新项目中生产的，比前一年少了三分之一，相比于2014年油价暴跌之前的水平更是差得远。

这种现象的出现是不可避免的。自从WTI原油价格跌到27美元/桶之后，整个行业的财务状况就每况愈下。在传统的钻井项目中，需要先花费数十亿美元在海上打井，然后需要几年时间才能开始往陆地输送原油，之后还要更长时间才能收回初期投入。因此在石油公司缺钱的时候，这些项目第一个被放弃了，最后只有一些大公司才玩得起。

这也是美国页岩油行业能够在2016年复苏的原因。相比于传统原油项目动辄数十亿的花费，页岩油，在陆地页岩上打井的花费只需几百万美元，虽然产量低于海上大油田几个数量级，但是它资金回收周期短和低风险的特性仍使其在当今的油价环境中广受欢迎。

所以从2016年下半年开始，大大小小的石油公司纷纷涌入页岩油行业，二叠纪盆地领衔的各大产区产量爆发式增长，钻井数量与之齐头并进。而且随着技术进步，有一些页岩油公司的保本价甚至低至30-40美元/桶，在现在的油价下仍然有利可图。

让原油多头放心的是，虽然页岩油可以逆市增长，但是它对市场产生结构性的影响。据统计，全美页岩油行业的产量为略多于500万桶/日，仅占全球市场供给的5%。与之相比，传统原油每天的产量达6900万桶，在市场上占统治地位。

最后，IEA给出了让OPEC和原油多头振奋的结论。他们认为，美国的页岩油将不足以满足未来的需求。按照现在120万桶/日的需求增速，不用太久，需求就会超出市场供给。再加上短期内的低油价将导致原油投资的进一步下降，生产活动将会连续第三年减少，供需平衡的前景越发清晰。

未来的问题将和现在相反。据预计，到2022年，全球原油需求将比2016年多700万桶/日，而非OPEC国家的产量增长大概在330万桶/日的水平（大头是美国页岩油），所以其中有很大的缺口需要OPEC国家来填补。

原油 

当前市场对OPEC减产可信度的疑虑在增加；另一方面，美国原油产量和库存也在不断增加，市场还在担忧俄罗斯会增产，这些都对油价构成沉重的压力。不过，OPEC秘书长强调OPEC减产执行率高，这暂时缓和了油价的跌势。

技术上，油价早盘窄幅震荡，小时图中，油价从此前的下行趋势转为低位震荡，在连续下挫之后，下降的动能大量消耗，技术指标MACD和RSI都显示油价处在震荡模式中，这预示着油价短期可能会有向上调整的风险。

交易策略：由于大趋势仍然偏空，但短期内有调整风险，稳健投资者可以暂时保持观望；激进的投资者可以耐心等待油价回落，选择短线低位买入的操作

关键阻力：50.00美元/桶， 51.00美元/桶

关键支撑：48.80美元/桶， 48.20美元/桶

黄金 

法国大选的乐观情绪，地缘避险情绪的暂时消退，加之美国的税改计划公布打压金价本周下挫。不过美国税改计划已经公布，市场重新质疑这份计划，地缘局势随时可能会爆发，本周美国政府有关门的风险，加之美国GDP数据可能不佳，这些都会限制金价的下跌。

技术上，小时图中，目前现货黄金价格处在下行的通道之中，技术指标MACD的信号线由此前明显的空头区域转为均衡位置，这说明金价在等待明确的方向指引。相对强弱指标RSI也已经处在50均衡位置附近，也说明金价此前的下行动能暂时缓和。技术上的信号表明，金价在等待方向指引。

交易策略： 投资者可以在1264美元/盎司附近轻仓买入，止损1256美元/盎司，目标看向1276美元/盎司

关键阻力：1274美元/盎司，1278美元/盎司

关键支撑：1260美元/盎司，1256美元/盎司

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文/财金盛士