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周评:债市大幅震荡 显弱势迹象
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-7-11 10:24:53


  企债指数在周K线上走出平行线,日K线走势正如我在上周分析的那样,处于117.0-117.5的箱体中运行,目前正从箱顶回到箱体的中部位置运行,成交量出现放量-缩量-放量-缩量的格局,未来走势值得密切关注。在企债个券方面,转债品种大部分随股票走势波动,走好的有澄星转债、五洲转债、大荒转债、恒源转债、海马转债等。在近期债市大盘震荡而企债个券始终走出独立行情的有01中移动、02武钢(7)、98中铁(3)、01三峡10等,其中98中铁(3)因临近到期而格外受到了市场光顾。盘中大幅震荡的企债有07武钢债、01广核债等。

  上周五开始的有关市场加息传闻,一度使得债市风声紧张,债市收益率曲线再次大幅上移。本周虽然加息政策未兑现,债市获少许喘息空间,但中长端品种抛盘压力依然较大,债市谨慎心态有增无减。

  本周值得关注的是,08新湖债于7月2日至8日网上、网下发行。本期债券无担保,票面利率9%,期限为8年。总体而言,新湖中宝财务稳健,从长期来看,投资新湖债风险较小。如果能够有效避税,持有债券到期的收益较具吸引力。不过,近期交易所企债价格已经有所波动,二级市场投资者还应注意风险。

  在短期内市场加息疑虑难以消除的背景下,债市将在目前点位进行窄幅震荡,整个行情的突破方向有待于宏观经济及货币政策的进一步明朗化。具体来说,后市存在两种可能:第一种,迫于国内外通胀压力,央行选择加息政策,靴子终于落地,加上前期市场收益率曲线已对加息预期提前作出反应,在近期资金面宽裕的配合下,债市有望迎来一波反弹;第二种情况,倘若国际大宗商品能出现较大幅度回调,或上涨趋势出现逆转苗头,全球通胀压力将得到一定缓解,市场短期加息预期将大为减弱,一波扬眉吐气的反弹依然可期。

  至于未来走势,不排除出现短暂性回暖的可能性,但未来不确定因素甚多,应认真等待真正建仓时机到来。从影响因素上看,上周开始左右债市走向的主导因素已由流动性状况转变为通胀预期,即投资者行为驱策力由当期转为预期,而在这一变化过程中,商业银行起了主要作用,我们不妨从投资者类型出发分析其在当前背景下的投资可选项。
 
  总的看来,在国际油价高涨的威胁下,国内通胀形势严峻,同时国内经济下滑趋势仍存在。尽管目前政策面保持平静,但关于后期通货膨胀压力的担忧仍笼罩债市,加息阴影一时难以消散。预计债市短期内仍将面临着较大的压力,近期仍将维持弱势盘整的态势,以等待上半年的经济数据公布。
本周交易所国债指数震荡幅度逐日增大,且下试的针体部位在拉长。盘中已经连续两周空方占据上风,连续多日债指在10日均线下方运行,而且5日均线形成了近期的压力,成交量近期也有放出,显示国债的弱市格局还将延续。从周K线图观察,目前债指正从抛物线的顶部开始逐级回落的过程。两市国债个券近期大多数走了下降通道,震荡上扬的国债个券有010115、010301、010508,且大都是剩余期限在1年或2年以下的券种。

 
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