第一金融网主办
| 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 黄金 | 房产 | 汽车 | 生活 | 基金数据 | 行情中心 |
|
由于受股市连续上扬的“跷跷板”影响，本周交易所债市显得相对冷落，国债指数基本上在60日均线附近作窄幅整理，成交量继续萎缩。企债指数在连续下跌后，本周略有在低位企稳，而能否有效突破10日均线成为近期的看点之一。公司债指和分离债指本周虽有放量反攻之意，但能否持久值得关注。6月份银行间市场国债收益率曲线也呈现整体上移，其中以3年期和10年期品种上升幅度最大。 在国债个券中，大部分走势平平，未现波澜。企债个券中，本周出现上扬的有转债品种，如南山转债(110002资料)、新钢转债、恒源转债(110971资料)、唐钢转债(125709资料)等。企债中的02武钢7、06三峡债、本周再现连续下跌或底部挣扎走势。公司债中，个别前期强势个券走势开始反弹，如08金发债、09龙湖债、08铁岭债等。可分离交易转债中，本周连续收阳的有08青啤债、08江铜债、国安债1(115002资料)等。总体上，大部分各券基本维持了横向整理。 去年年终以来，央行维持宽松的货币政策，导致银行系统内资金极度宽裕，是促使其二季度大幅增持债券的主要原因。不过，随着股票市场IPO重启、信贷规模的再度暴增以及股市表现持续火热，债券市场资金面已经表现出趋紧状态。 目前，债市的主要投资者是银行。从债券托管数据也可以看出，商业银行在2009年1-5月份大力增加债券配置，而其他投资者以减持为主，特别是基金，更是减持的主力之一。这就意味着，银行的投资意愿对债市起到了决定性的作用。从基础货币来看，在信贷快速投放面前，央行对基础货币的投放已经没有太多空间，包括对外汇占款的对冲。而IPO冲击则将明显影响银行的流动性，特别是大盘股IPO，将造成银行的流动性紧张，在债券供给压力较大的情况下，利率的大幅上行可能提前来到。 本周，财政部公布了第三季度发债计划。计划显示，第三季度财政部将发行24期国债。虽然公告并未披露每次国债具体的发行金额，但从发行期数来看，第三季度的国债发行频率将与第二季度基本持平。另外，由于发行期限结构的变化，一直以来发行量较大的附息式国债基数较二季度增加了2期，因此二季度国债发行量将超过一季度。除了国债以外，金融债、企业债、中期票据等其他品种也将继续迎来发行高峰，而沉寂近一年的公司债将重启发行的传闻也是甚嚣尘上。因此，下半年的债券市场扩容压力将不忽视。 目前来看，三季度债市主力机构商业银行的配置需求仍不容乐观，主要原因在于规避利率周期筑底和通胀预期回升过程中的收益率超调风险。一方面，经济复苏之中企业信贷需求的回升及信贷资产收益的提高，也将促使商业银行进一步压缩债券资产配置规模。而保险机构受保费收入增速下降、控制债券收益率风险和规避利差损失以及资金运用渠道被拓宽等因素，其债券配置需求将难有大的起色。另一方面，在经济逐步复苏和股市的投资机遇增加的背景下，下半年基金公司的债券投资需求仍将低迷。对于下半年债市，虽然未来的宏观物价形势仍不十分明朗，但中远期的通胀风险仍需适度回避。投资者资产配置不妨可选择偏重浮息债和高溢价信用债等防御性资产。 对即将公布的二季度数据，对债市来讲也不容乐观。有机构预计6月份CPI将在-1.2%至-1.5%之间，基本维持平稳。但从资金面来看，本周IPO的重启推动货币市场利率继续攀升，而在桂林三金申购资金解冻当日，万马电缆的申购接踵而至，货币市场利率恐怕难以快速回落。综合来看，短期内债市难有起色，调整恐怕还将延续。 |
|
||
|
|
||
