债券或现逢低布局机会
2013-7-12 9:10:10 文章来源：不详 作者：佚名
核心提示：近期，债市遭遇“钱荒”带来的冲击，投资者对债券市场未来走势较为关注。随着首批“定期支付型”基金的开闸，投资者对主打“稳定现金流”概念的产品产生了极大的兴趣。交银固定收益部副总经理、交银月月丰拟任基金经
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近期，债市遭遇“钱荒”带来的冲击，投资者对债券市场未来走势较为关注。随着首批“定期支付型”基金的开闸，投资者对主打“稳定现金流”概念的产品产生了极大的兴趣。交银固定收益部副总经理、交银月月丰拟任基金经理李家春表示，近期流动性“黑天鹅事件”对于市场的影响或许提供了一个逢低布局的机遇，未来或将重点关注利率债和高等级信用债带来的投资机会。
分析人士指出，定期支付类型的基金能够在震荡的中国证券市场为投资者持续提供根据其基金合同约定的年化现金支付比率支付稳定的现金流，有助于稳定投资者心态，培养长期投资理念，不失为较好的投资选择。
在此轮“钱荒”中，央行按兵不动的态度引发了市场的不同的猜测，李家春偏向于认为，央行试图发出这样一种信号：希望商业银行的表内外资产规模增长保持稳定有序，避免出现短期高速的扩张。同时，从外围市场来看，QE3的退出预期使得货币力量不对等的新兴经济体面临着货币危机，此前遭过一劫的东南亚国家心有余悸，传染效应和政策偏差可能使得金融市场波动剧增。李家春认为，从近期央行的系列动作上，我们或已经能够推测出央行防空演习般的压力测试，迫使金融系统摆脱对稳定宽松的流动性的依赖。
在此背景下，李家春表示下半年投资重点关注利率债和高等级信用债。“高层金融去杠杆意图明确，对实体经济的挤压降低未来经济增速预期，对债券市场中期可能利好，其中利率债与高等级信用债投资机会值得关注。目前来看，中高等级信用债在安全性和价值上预计要好于低等级信用债。中长期看，实体经济去产能调结构的过程，低等级的产业债信用风险或将上升。城投债的风险更多的是系统性风险。中央现在明确的去金融机构表外杠杆的意图，以及由此带来的社会信用的收缩，低等级城投债系统性风险或上升。”
在投资策略上，李家春总结了3点方针“控久期、降杠杠、回避低评级”，他同时强调说，还会重点关注本轮货币市场利率高企中因赎回、降杠杆等债券市场踩踏影响后，债券市场收益率估值变化带来的投资机会。
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