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加息,不现实亦不可取
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-7-29 10:00:11
下半年,通胀控制得好,全年CPI有望回落至6%到7%区间,这是多位经济学者的最新预测。这意味着如不加息,负利率状况年内难以改善,加上控制通胀的宏观调控目标,加息之声更盛。

  但真要加息,却不那么简单。一个现实的问题,即美联储至今仍奉行着低利率和美元贬值的政策,此时加息,将令更多的国际游资来华博取人民币升值的美餐。美国人把全世界都拖入了美元贬值的陷阱,而2%的美元利率更是牵制和束缚了各国央行的手脚。

  现在,我们换一个角度看问题,中国多年来的高速经济增长的驱动力是什么?是低利率政策,或是宽松的信贷政策?显然不是。以出口为导向的经济模式下,“中国制造”拥有的所向披靡的法宝其实很简单,那就是大规模廉价的劳动力和资源投入。而现在国家越来越意识到,过去那种高速的经济增长可持续性较差,廉价的劳动力和资源早晚要走向枯竭,因此必须转向由劳动生产率提高和技术进步驱动的经济增长新模式。那么,加息是否能有助于经济转型吗?显然不能。

  那么,加息到底会将已显下行之势的中国经济引向何方?让我们暂且抛开有关加息的争议,先来思考这样一个问题,加息的目的是什么?抑制通货膨胀、解决负利率、限制投资防经济过热……确实有一大堆的理由。但是,不可否认,加息可能抑制不了通胀,因为这轮波及中国的世界性通胀浪潮,单就一国而言,具有相当的不可控性,来自国际的外生因素很多;加息也不可能解决负利率的问题,即便是按较乐观的估值——7%的CPI年增幅计算,相对目前4.14%(税前)的储蓄基准利率,仍有3个百分点的差距,这不是一两次加息可以填平的鸿沟,而填平也不现实;加息或许可以限制投资防止经济过热,但是,在经济下行轨迹基本清晰的当下,过猛的从紧政策更可能让经济一蹶不振,使经济陷入过度下滑的深渊,这是显而易见的。

  因此,窃以为,目前局势下,加息,不现实亦不可取。
 
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