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周报:债市近期大幅反弹的可能性不大
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-7-15 9:25:44


  企债指数已经出现连续三个月在117.0-115.5的箱体中盘整,上摸至117.5,下探至117.0,始终来回拉锯,在周K线上基本是在围绕117.3的平行线运行。但是,周四以后盘中震荡加剧,债指下穿117.0且成交量连续两日突然放出,预示未来走势不会平静。而企债指数与A股联动效应会更加明显一些。

  在转债品种中,澄星转债、赤化转债等继续稳健走好,这一品种近期强弱分化明显。分离交易可转换公司债中的08上港债则从底部走出,出现快速拉升势头,成为这一品种的亮点。

 企业债中02武钢(7)、98中铁(3)、99三峡债 、01三峡10 继续攀升走高,走出一波独立行情,这些企债个券的存续期一般在三年以下居多。公司债中08奈伦债(7年期)近期一路拉升,成为深市债市中强势个券的领头羊。

  债市上半周在加息预期的影响下,受央行可能实行更加严厉的货币政策以及新股IPO发行的影响,市场预期资金面将再度趋紧,债市在连续阴跌又受资金紧张预期的进一步打压,国债指数收盘再度走跌,周一出现了连续第8日收阴。银行间国债价格虽然收盘趋稳,不过成交量缩量明显,显示市场观望气氛十分浓厚。下半周在短期加息预期逐渐淡化的作用下,债市摆脱了窄幅震荡的尴尬,国债指数走出了一波反弹行情。长债的上扬走势能够持续,主要来自于市场对于宏观调控政策基调解读的变化和6月份金融和物价数据预期的转好。

  从宏观经济背景分析,由于国家发改委上调了成品油和电力销售价格,对PPI的影响会比较大。如果新的涨价因素拉动PPI走高,不排除进一步传导至CPI数据的影响。不过由于去年5月以后CPI持续走高,今年5月以后的同比数据趋于下降是正常的,从数字来看通胀压力有所“舒缓”。下周后各项经济数据将一一公布,从市场各机构的预测来看,经济已呈现明显的下滑趋势,通胀水平也继续回落,后期货币政策是否有必要保持去年下半年以来的紧缩力度值得注意,这也可能间接为债市创造了一个良好氛围。

  对于未来债市走势,如果单从加息预期这条线索看,笔者认为调整仍未充分。随着公布CPI数据的日期临近,各机构对影响加息预期的因素也许会更敏感,在目前脆弱的市场环境下,上述因素的制约作用仍然可能存在,在“靴子”没有完全落地或者说警报没有解除之前,近期债市大幅反弹的可能性不会很大。

  当前债市仍面临资金面冲击及考验,从中短期看,市场资金面趋紧的状况仍难以有实质性变化,因此近期债市还是较为谨慎,观望气氛依旧较浓,预计短期内还会以震荡调整与缓步走高态势为主。在具体操作策略上,除了国债,收益率较国债更高的分离交易债依然值得继续关注。
交易所国债指数在八连阴后,周二终于在消息传闻的影响下,收出了小阳线,周三收盘更是跃至5日均线之上,成交量也有放大。一周内四天收阳,与股指甚至与企债指数都走出了截然不同的走势,未来能否有效收复和站稳20日均线将可密切关注。国债个股方面,近期出现反弹的个券有009908,而在盘中出现震荡和大幅走高的有010115。相对而言,存续期较短的个券走势比较活跃。

 
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