兴业投资：乌方考虑让步&阿联酋呼吁增产，国际油价暴跌超10%

2022年3月10日

有关俄乌战争可能通过外交途径解决的积极消息，以及阿联酋呼吁OPEC成员国提高产量，缓解了原油供应紧缺的担忧，国际油价周三盘中大幅跳水约20美元。不过，美国原油库存下降，加之周四俄罗斯和乌克兰外长在土耳其举行高级别会谈之前，俄罗斯代表发表“不让步”的说辞并不能完全激发人们对双方能够在达成停火协议方面取得一些进展的信心，限制了油价下行空间。截止美国收盘，美国原油4月期货收跌14.68美元，或11.71%，报110.69美元/桶，盘中最高触及126.81美元/桶，最低跌至103.64美元/桶;布伦特原油5月期货收跌16.76美元，或12.97%，报112.50美元/桶，盘中最高触及131.59美元/桶，最低跌至106.45美元/桶。

乌克兰和俄罗斯官员发布更具建设性/和解的言论，提振了市场风险偏好情绪，导致原油和天然气等大宗商品价格进一步下跌。俄罗斯周三表示，已经与乌克兰取得了“一些进展”，并提出了一个潜在的领土妥协方案。同时乌克兰总统泽连斯基周三接受德国《图片报》采访时表示，乌克兰准备好向俄罗斯作出部分妥协以结束俄乌冲突，但俄罗斯也需要做出一些让步。泽连斯基补充说，谈判的目的是结束战争。另据彭博社报导，乌克兰总统副幕僚长卓夫科瓦(音译)3日表示，乌克兰已经做好了通过外交途径解决问题的准备。他说，俄罗斯的中立要求可以讨论，但必须有安全保障。

与此同时，阿联酋表示将呼吁OPEC+成员国加快提高石油产量和OPEC成员国伊拉克的生产承诺也给能源价格带来了下行压力。阿联酋态度的戏剧性转变可能令阿联酋与其他OPEC+产油国形成对立。OPEC+迄今一直拒绝白宫和其他主要石油消费国关于加快增产的呼吁，称近期布伦特原油飙升至近每桶140美元的主要原因是地缘政治紧张局势，而不是真正的供应短缺。周三据英国《金融时报》报导，一名高级官员表示，鉴于俄罗斯入侵乌克兰已将原油价格推高至十多年来的最高水平，阿联酋将鼓励OPEC成员国提高石油产量。阿联酋驻华盛顿大使 Yousef al-Otaiba 在致英国金融杂志的一份声明中表示，“我们赞成增加原油产量，并将鼓励OPEC考虑提高原油产量”。“50多年来，阿联酋一直是全球市场可靠和负责任的能源供货商，并认为能源市场的稳定对全球经济至关重要，”他继续说道。自入侵乌克兰以来，阿联酋成为第一个呼吁增产的主要OPEC国家。

一位知情人士透露，阿联酋在发表评论前未与其他OPEC+成员国协商过。初步迹象显示该国这个提议会在OPEC+内遭到阻力，伊拉克石油部长已经表示，现在的产油速度已经足够。任何增加产量的建议，特别是被认为能帮助西方戒除对俄罗斯原油依赖性的建议都可能造成OPEC+内部的不合。在上周与沙特王储Mohammed bin Salman的通话中，俄罗斯总统普京对于一切旨在“使全球能源供应政治化”的行动表示谴责。Rapid Energy Group董事总经理Scott Modell表示，阿联酋“在说华盛顿想听的话，但3月31日的最终决定还是要听利雅得和莫斯科的，如果阿联酋独自加快增产，OPEC+的团结就会摇摇欲坠，阿布扎比方面可能不愿意为此付出代价”。

此外，市场认为美国周二宣布的俄罗斯石油进口禁令较为宽松，这对油价构成了压力。德国商业银行分析师表示:“理论上，美国甚至可以用自己的产量来抵消俄罗斯的断供。”同时，一些交易商称，在国际能源机构(IEA)总干事比罗尔暗示，上周成员国释放6000万桶石油储备的决定，可能是进一步释放石油储备的第一个决定后，市场预期将进一步释放石油储备，引发原油多头获利了结。国际能源署总干事比罗尔周三在巴黎举行的能源会议上表示，释放6000万桶原油，这只占我们库存的4%。如果有必要，如果我们的政府决定这样做，我们可以向市场供应更多的石油，作为应对措施的一部分。

美国能源部长詹妮弗?格兰霍姆(Jennifer Granholm)在休斯敦举行的 CERAWeek 能源会议上发表讲话说，拜登政府希望与美国石油和天然气生产商合作增加原油供应。燃料成本上涨的影响是“真实而严重的”，我们有责任在可以稳定市场的情况下增加短期供应。这包括释放更多的原油战略储备和能源公司“在力所能及的情况下”增产，在这个危机时刻，我们需要更多的原油供应。原油储备释放“可能不得不再次发生”，并专注于“减轻原油供应方面的痛苦”。

随着石油交易商继续在众多相互冲突的主题中挣扎，动荡的市场状况可能会持续一段时间。伊朗核谈判的首席谈判代表已于周三返回维也纳继续谈判，尽管最近有人担心俄罗斯会提出更多要求，但很可能很快就会达成协议。该协议将为伊朗每日逾130万桶原油出口重返全球市场铺平道路，进而有助于缓解供应缺口。

尽管乌克兰和俄罗斯周三都对达成协议表现出更友好的态度，但乌克兰表示不会放弃“一寸”领土的声明，与俄罗斯要求乌克兰承认克里米亚独立的要求不一致。而俄罗斯官方媒体俄罗斯国际新闻通讯社援引一名俄罗斯代表的评论报导称，与乌克兰进行和谈的俄罗斯代表团不会做出任何让步。这表明要找到一个妥协方案仍然很困难。就目前而言，过多地解读会前谈判双方的讲话是不明智的，双方都不太可能透露出各自的筹码。

此外，美国能源信息署(EIA)公布的每周官方库存数据也应该对原油空头构成挑战。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至3月4日当周，美国原油库存减少186.3万桶至4.113亿桶，预期减少125万桶，前值减少259.7万桶;汽油库存减少140.5万桶，预期减少171.6万桶，前值减少46.8万桶;精炼油库存减少523.1万桶，录得2021年3月5日当周以来最大降幅，且连续第8周录得下降，预期减少135万桶，前值减少57.3万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少58.5万桶，降至2018年8月以来最低水平，前值减少97.2万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少252.4万桶至5.775亿桶，为连续第26周下降，此外，上周美国国内原油产量持平于1160万桶/日。

展望未来，周四在土耳其举行的乌克兰和俄罗斯外长会议将受到密切关注，任何乌克兰停火的迹象都可能进一步打击油价。其逻辑是，乌克兰战争越快结束，对俄罗斯能源出口的制裁就会越快结束，从而减少对全球供应/需求赤字的担忧。不管这场战争是否会迅速结束(俄罗斯和乌克兰之间仍有很长的路要走，现在就断言战争结束还为时过早)，相信西方会迅速结束对俄罗斯的制裁则是另一回事。就北约成员国而言，弗拉基米尔?普京领导的国家——俄罗斯仍是一个被唾弃的国家。

美元指数

美元指数周三开盘后自99.067高点持续下滑，触及97.815多日低点，最终收于97.99水平，跌幅超一百多点，录得近二年来最大单日跌幅，因乌俄战争可能通过外交途径解决的前景提振了投资者的风险偏好，导致美元的避险需求下降。

美元指数目前在98.00附近徘徊，投资者等待美国劳工统计局公布的消费者价格指数(CPI)。由于俄罗斯和乌克兰之间地缘政治紧张局势的不确定性上升，美元指数在过去几个交易日出现了显著波动。该指数较2004年2月上涨了近4%。

美国劳工统计局上月发布的通胀报告显示，美国1月消费者价格指数(CPI)同比涨幅从去年12月的7%升至7.5%，创1982年以来的最高水平，高于市场预期的7.3%，环比上涨0.6%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI从去年12月的5.5%攀升至6%。整体和核心CPI涨幅均创1982年以来最高水平。尽管能源商品和汽车等领域的经济增速如预期般放缓，但上述增长惊喜表明，通胀仍将保持强劲势头，任何实质性的放缓仍难以实现。通胀的惯性似乎越来越难以打破。不过，在超过一年前的基数效应之后，通胀将在未来几个月有所降温。随着最近油价的飙升，美国通胀压力在今年年初继续升温，从而可能促使美联储在本月会议上调利率。FYCM兴业投资(英国)分析师预计，美国2月CPI可能同比上涨7.9%。而剔除波动较大的能源和食品的核心CPI同比料将上涨6.4%。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在103.65-115.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月10日高点111.20，突破后将上探3月2日高点112.45，然后是3月7日低点115.55和3月3日高点116.45，以及3月7日低点117.15和3月6日低点122.10;而下方支持留意3月10日低点107.00，跌破将下探3月3日低点106.40，然后是3月2日低点105.20和3月9日低点103.65，以及2月24日高点100.50和2月27日高点99.05。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在106.20-119.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月10日高点113.65，突破将上探3月2日高点115.05，然后是3月7日低点119.00和3月3月高点119.75，以及3月8日低点121.30和122.00心理关口;而下方支持留意3月10日低点110.15，跌破将下探3月3日低点109.45，然后是3月1日高点107.55和3月2日低点106.80，以及3月9日低点106.20和2月24日高点105.75。

周四关注：

美国2月消费者价格指数

美国每周申请失业金人数