2014年3月14日

　　宏观纵览

　　走势不定　您是否在水族馆看到一群鱼游来游去？鱼群一会儿朝这个方向游动，一会儿突然掉头，而没有任何明显的原因（至少对于人类而言，没有显著的原因）。这就是最近外汇市场的走势。周三，纽约时间上午十点左右，市场从避险转向趋险。昨天，市场在欧洲盘口进入风险模式，此后，尽管美国的指标优于预期，但上午9点40时突然转为避险。两种情况都非常突然，投资者努力寻找事实依据。我们昨天曾经分析，市场的风险情绪升温令人费解，但今天市场的突然变脸，却有足够的理由。俄罗斯国防部宣布在乌克兰地区采取新的军事行动，而德国总理默克尔警告克里姆林宫要么改变做法，要么面临反击。美国国务卿Kerry表示，如果克里米亚周日举行公投（可能性较大），美国和欧洲周一可能通过对俄罗斯“采取严厉的措施”来作出回应。

　　“趋险”情绪立刻消散，市场重新避险，资金纷纷涌入美元。美元几乎兑我们所追踪的所有G10货币和新兴市场货币全线上涨，只有日元是一个显著的例外，日元兑气势如虹的美元上涨约1%。然而，部分避险资产的表现相当逊色；美元/瑞士法郎轻微上涨，而黄金下滑。我曾经预料到这一趋势。这在当前的地缘政治和经济状况下，值得留意。我认为避险情绪将继续占据主导，军事实力最强大的美国将是最终的避风港。高风险货币瑞典克朗、挪威克朗和澳元尤其脆弱，而日元可能成为主要的受益货币，因为瑞士法郎的涨幅受欧元的涨幅所限，而欧元不大可能大涨（参考下一段）。

　　欧元/美元受抑，原因是欧洲央行行长德拉吉似乎日益担忧欧元币值过高。他在维也纳发言时表示，欧元的走强“与欧洲央行对价格稳定性的评估日益相关”。他认为，欧洲央行的前瞻性预测将令实际利率下滑，方式或许是通胀预期的上调。这将缩小欧元区与其他地区实际利率的差异，从而压低欧元。这一点也从欧洲央行执行委员会成员克雷的言论得到佐证，他早前暗示，如果实际利率维持在当前水平，欧洲央行可能放松银根。德拉吉或许担心市场并未领会到上周欧洲央行新闻发布会所作暗示，他指出，汇率“对于增长和价格的稳定性非常关键”，尤其是高欧元对价格造成下行压力。鉴于这一口头干预，我认为欧元/美元很难突破1.40，并有可能下行，尤其是在欧洲东部后院紧张局势加剧的情况下。

　　欧洲盘口的消息相对淡静。英国的贸易赤字预计将从12月份的10亿英镑扩大到22亿英镑。德国将公布2月份的CPI终值。

　　美国方面，2月份扣除食品和能源的生产者物价指数预计从1月份的环比增长0.2%放缓至环比增长0.1%。这将令年同比增长率从1.3%增加到1.4%。密歇根大学3月份的消费者情绪初值估计将从81.6升至82.0。

　　周五瑞典央行的行长和副行长将发表讲话。

　　欧元/美元

　　欧元/美元下跌，原因是欧洲央行行长德拉吉表示，央行正密切监控欧元的涨幅，防止通缩风险。价格突破上限未果，在通道内回落，再次落在12月份的高点1.3893 (R1)下方。MACD回落至信号线下方，而RSI和价格走势出现负背离。预计可能进一步下滑，挑战1.3810 (S1)的支持位。然而，价格继续形成更高的高点和更高的低点，并高于两条移动均线，因此我认为目前的下跌只是盘整。

　　支持位：1.3810 (S1)、1.3770 (S2)、1.3715 (S3)。

　　阻力位：1.3893 (R1)、1.3965 (R2)、1.4000 (R3)。

　　欧元/日元

　　欧元/日元大跌，乌克兰紧张局势骤然加剧。价格跌破141.25的防线，但在3月3日-3月7日上升区间61.8%的斐波那契回撤线以及200周期移动均线获得支撑。我维持中立态度。

　　目前价格落在蓝色趋势线上方，只有跌破139.15 (S1)，才预示着短期前景转为利空。

　　支持位：139.15 (S1)、137.55 (S2)、136.20 (S3)。

　　阻力位：141.25 (R1)、142.35 (R2)、143.80 (R3)。

　　英镑/美元

　　英镑/美元未能攻克1.6700 (R1)的关口，转而大跌。价格在1.6600 (S1) 的关键支持位附近获得支撑，和2月5日-2月17日38.2%的斐波那契回撤线以及200周期移动均线重叠。若跌破1.6600 (S1) ，可能进一步盘整至50%的回撤线，接近1.6520 (S2)的支持位。整体而言，只要价格落在长期上升趋势（浅蓝线）上方，主要的涨势仍然完整。然而，若坚定突破1.6820 (R3)的高点，则可证实主要的涨势恢复。

　　支持位：1.6600 (S1)、1.6520 (S2)、1.6465 (S3)。

　　阻力位：1.6700 (R1)、1.6760 (R2)、1.6820 (R3)。

　　黄金

　　黄金进入整理模式，仍然略低于1375(R1)的阻力位。如果坚定突破此阻力，可以锁定下一个关口1395 (R2) 。然而，RSI即将退出超买区间，我认为在多头重新主导之前可能出现进一步的整固或回撤。日线图显示，金价仍然在200天移动均线上方获得支撑，证实进一步上涨的可能性。

　　支持位：1360 (S1)、1354 (S2)、1332 (S3)。

　　阻力位：1375 (R1)、1395 (R2)、1415 (R3)。

　　原油

　　WTI窄幅波动，落在98.00 (S1)的支持位附近，和1月9日-3月3日上升趋势50%的回撤线以及在之前评论中提到的模型宽度161.8%的扩展线重叠。如果坚定突破此支持区间，可以锁定1月9日-3月3日上升趋势61.8%的回撤线，与模型宽度200%的扩展线， 96.50 (S2)的支持位重叠。RSI退出超卖，而MACD虽然为负，但上穿虚线。所以，在熊市再次主导之前，可能出现一波向上的盘整。

　　支持位：98.00 (S1)、96.50 (S2)、95.00 (S3)。

　　阻力位：100.75 (R1)、103.25 (R2)、105.00 (R3)。