对于欧洲央行和美联储温和预期的风险偏好持续影响金融市场。出于对美联储廉价货币政策将会持续较长时间的预期，标普500指数于昨天在纽约市场上创下历史新高1902.17，美国10年期国债收益率重返2.60%下方。在欧元区，西班牙和意大利10年期国债收益率首次跌破3%，支撑了欧元兑美元。市场就欧洲央行或将在三周内采取新的行动进行积极定价，并纷纷涌向欧元区债券市场。资金持续流向欧元债券使得欧元需求保持旺盛。但欧元兑美元与核心/周边国家国债收益率差的正相关性可能因此不会持续多久。

　　在英国季度通货膨胀报告释放之后，由于卡尼在演讲中保持谨慎的口吻，使得英镑综合体遭遇大幅抛售。英国央行行长卡尼暗示加息行动不会早于2015年第一季度或第二季度，同时还表示加息行动不会一蹴而就，将是一个逐步的过程。

　　相关性事宜

　　有关欧洲央行的各种信息施压欧元交易。欧洲央行委员Buba表示，如有需要，将愿意降息，引发欧元兑美元昨天触及1.3689。对此，有两位不愿透露身份的人员表示，即使2016年的通货膨胀预测值遭遇向下修正，德国央行也不会自动支持欧洲央行降息。尽管如此，由于存在负存款利率以及结束债券购买冲销的可能性，德国央行官员似乎会保持开放的流动性支持措施。当前，17家相关央行的表态无疑各不相同，但欧洲央行温和偏见目前仍占主导地位，并导致大量资金流向欧元区市场。

　　在欧元区的核心国家和周边国家，债券继续反弹；意大利和西班牙的10年期国债收益率首次跌破3.0%，而希腊10年期国债收益率却稳定在年度低位区间5.834%-6.325%。当然，这些投机性的资金流入利好收益率较高的周边国家国债，而非更为昂贵的核心国家债券。德国与西班牙的国债收益率差现已触及四年低位。在外汇方面，欧元兑美元在某种程度上受到资金流入欧元持有量（包括进入股票和债券市场）的支持，但德国与西班牙的国债收益率差同欧元兑美元之间的相关性与平日大不相同（超过25％）。

　　此处的风险存在于这种正相关性可能出现分解且欧元汇率可能大幅下跌。这种风险还隐含在周四的欧元区数据当中，这是因为通货膨胀数据和经济增长数据将会塑造（重新塑造）市场对于欧洲央行6月会议的预期。今天释放的德国、意大利以及西班牙CPI数据都显示出走软的迹象。如果明天的欧元区通货膨胀数据让人失望，则外汇市场上欧元或将走软的定位将会放大，这应该会给当前的市场动态带来压力。如果欧元走软压力破坏了欧元兑美元的4月支撑位，则这种冲击可能足以推动欧元兑美元同国债收益率差之间的相关性重回正常的负值区域（约为-50%），而已经“过低”的周边国家国债收益回报将不再抵消进一步的欧元平仓风险。

　　英国失业率跌至5年新低

　　ILO失业率数据显示，英国截至3月的三个月平均值从6.9%降至6.8%，致使英国失业率跌至五年新低。此外，4月失业救济申请人数从上个月的3.04万下降至2.51万。尽管劳工市场数据较为积极，但英镑还是因为走软的盈利数据而出现条件反射式下跌。3月平均周薪上涨1.7%，而扣除奖金之后的周薪所得增速放缓，仅为1.3%（预期1.5%，前值1.4%）。扣除奖金之后的周薪所得依然低于3月录得的通货膨胀增速1.6%，这说明英国生活标准尚未改善。

　　Today's Key Issues (time in GMT):

　　2014-05-14T11:00:00 USD May 9th MBA Mortgage Applications, last 5.30%

　　2014-05-14T12:30:00 USD Apr PPI Final Demand MoM, exp 0.20%, last 0.50%

　　2014-05-14T12:30:00 USD Apr PPI Ex Food and Energy MoM, exp 0.20%, last 0.60%

　　2014-05-14T12:30:00 USD Apr PPI Final Demand YoY, exp 1.70%, last 1.40%

　　2014-05-14T12:30:00 USD Apr PPI Ex Food and Energy YoY, exp 1.40%, last 1.40%

　　2014-05-14T13:00:00 CAD Apr Teranet/National Bank HPI MoM, last 0.00%

　　2014-05-14T13:00:00 CAD Apr Teranet/National Bank HPI YoY, last 4.60%

　　2014-05-14T13:00:00 CAD Apr Teranet/National Bank HP Index, last 160.42

　　The Risk Today:

　　EURUSD 欧元兑美元昨日进一步下跌，目前正靠近关键支撑位1.3673（同时也是楔形的形成价）。鉴于近期出现过暴跌，短期内很有可能出现趋稳走势。可以发现的阻力位包括1.3775（2014年5月12日的最高价）和1.3845（2014年5月9日的最高价）。从长期来看，该货币对依然在延续较高最高价和较高最低价格局。然而，近期多次小幅度创下新高（说明长期内很可能会形成上升楔形）表明其上行势头乏力。如想证实长期看跌趋势发生逆转（很可能会形成双顶形态），则需跌破关键支撑位区域1.3673（2014年4月4日的最低价）至1.3643（2014年2月27日的最低价）。

　　GBPUSD 到目前为止，英镑兑美元已成功测试支撑位1.6823（2014年5月2日的最低价）。然而，如想缓解短期抛售压力，则有必要突破小时阻力位1.6916（盘中低价）。另一个支撑位位于1.6996，而另一个支撑位位于1.6763。今日的英国央行通胀报告很可能会增加盘中波动性。从长期来看，该货币对继续在其上行通道内移动。因此，只要支撑位1.6661（2014年4月15日的最低价）能持稳，看涨偏见就仍获支持。然而，大家都不愿意看到上行潜力高于主要阻力位1.7043（2009年8月5日的最高价），尤其是考虑到目前的基本超买条件。可以发现的另一个阻力位是1.7332（2007-2009年下跌时50%的斐波那契水平）。

　　USDJPY 美元兑日元已突破小时阻力位101.20，证实短期基础价已形成。阻力位包括下行趋势线（102.59附近）和103.02。只要关键支撑位101.85（盘中低价）能持稳，短期看涨偏见就受支持。只要关键支撑位99.57（2013年11月19日的最低价）能持稳，则长期看涨偏见就受支持。由200日移动均线（在101.06附近）和从低位93.79（2013年6月13日）开始的上行趋势线构成的支撑位区域值得密切关注。主要阻力位位于110.66（2008年8月15日的最高价）。

　　USDCHF 尽管最近有所回落，但美元兑瑞郎仍在继续走高。阻力位位于0.8953。可以发现的小时支撑位包括0.8859（2014年5月12日的最低价）和0.8841（2014年5月2日的最高价）。从长期来看，自0.9972（2012年7月24日）现身的结构可视为是一个大型修正阶段。然而，如想证实看涨反转形态（发现很可能会形成双底形态），则需果断突破关键阻力位0.8930-0.8953。

　　Resistance and Support: