导读：金融市场似乎确信，美国企业和消费者信心最近高涨的情况，很快将反映在「硬数据」上，例如GDP增长率、企业投资、消费支出和薪资水准等。但经济学家和政策制定者则不是那么确定了。他们的怀疑是否正确，对美国和世界经济都非常重要。——安联首席经济顾问伊尔艾朗

　　乐观情绪提振经济　水能载舟亦能覆舟

　　特朗普当选美国总统使得经济乐观情绪增强，因为他承诺将积极执行解除管制、减税和改革，以及加强基础建设的政策。共和党在参众两院均占多数强化了这种乐观情绪，因为特朗普看来不会像美国前总统奥巴马那样，在位期间多数时候受瘫痪施政的政治僵局困扰。

　　企业和消费者信心大增反映美国人一种根深柢固的心理假设：解除管制和减税总是可以解放那种促进变革、有助成长的创业精神。

　　当然，情绪可以向好，也可以恶化。一如特朗普的「亲商」立场可以提振信心（甚至可能过度提振），国家领袖若「反商」也可能损害信心。因为情绪可以影响实际行为，情绪变化可能造成深远的影响。

　　在凯恩斯开创性的著作《就业、利息和货币通论》中，提到「动物本能」（animal spirits），说这是「人性特质，使得我们大部分的积极行为，无论是在道德、享乐或经济方面，都是源自自发的乐观情绪，而非计算过后的预期。」

　　领导通用电气公司（GE）20年的威尔许（Jack Welch）便是一个好例子：他曾表示，他自己的许多重大商业决定「源自直觉」，并不仰赖分析模型或具体的商业预测。

　　但是，情绪有时无法准确反映实际经济情势和前景。诺贝尔经济学奖得主席勒（Robert J. Shiller）证明，乐观情绪可能促使投资人推高资产价格至偏离经济基本面的离谱水准，造成所谓的「非理性荣景」。投资人或许能撑住这种资产价格颇长一段时间，但信心和情绪的经济作用也仅此而已。

　　虽然美国主要股价指数屡创新高，但市场对特朗普胜选的乐观反应迄今并未反映在「硬数据」上。预测经济表现的人，至今也只是略微上修他们的成长预测。

　　股票投资人看到「动物本能」强劲，试图抢先在股市反映乐观的经济前景，这并不令人意外。毕竟他们的投资作业就是必须展望实体经济和企业界的发展，而无论如何，他们认为如果自己的预期改变了，可以迅速调整投资组合的头寸。

　　特朗普政策若光说不练　恐拖垮全球经济

　　但投资在厂房和设备上的公司便不是这样：它们往往必须看到政策宣示开始转化为具体的政策，才会改变自身的行为。但实际政策拖延愈久，政策宣示对经济活动和所得的刺激作用愈弱，消费者愈是必须动用储蓄，才能将乐观情绪转化为实际的购买行为。

　　正是在这种情况下，美国经济期待特朗普政府公布可靠的施政时间表，期望看到政策宣示转化为具体可行的计划。虽然政治磋商和妥协往往需要时间，特朗普的政策次序可能令情况变得更不确定。特朗普政府决定先推动医疗改革，但这问题非常复杂，也可能引发激烈的政治对立，或将导致当局损失必要的政治信誉，因此难以执行市场期待的那种财政改革。

　　即使经济数据确实有起色，好景也可能无法持久，除非特朗普政府可以藉由教育改革、学徒计划、技能训练和劳动力再培训之类的措施，增强美国的长远生产力。特朗普政府也必须自我节制，避免采取贸易保护措施，以免破坏生产者和消费者共同仰赖的、错综复杂的跨国价值链。

　　如果显著增强的美国经济信心无法转化为强劲的硬数据，以致人们对经济成长和企业盈利的预期落空，金融市场的信心可能重挫，引发市场波动和资产价格大跌。果真如此，美国可能失去经济成长动力，拖累整个全球经济，尤其是如果这种经济困难促使特朗普政府采取保护主义措施的话。

　　目前美国有相对强健的基础去促进经济成长。事实上，特朗普政府藉由刺激经济中的动物本能，已为民间部门担起重任、振兴经济奠定基础。但当局必须有更多作为。除非特朗普政府能与国会通力合作，将激励市场的意向迅速转化为妥善的行动方案，滞后的硬数据可能拖累信心，造成重大阻力，引发远非仅止于金融波动的效应。

　　笔者琥珀言金（微信kdj5008)是金融投资分析师，从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件以及现货分析。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。如果你是新手投资，做单不顺被套单、锁单亦或投资经常资金缩水，或者对于解套，更多的应该是有具体的点位和仓位，如果你能在茫茫文海中读到这里，需要笔者帮忙解套的，可以直接来找我本人，没有解不开的单子，只有解不开的心结。