进入2014年以来，欧元/美元就一直处于疲软走势之中，甚至周三欧元区强劲的经济数据也未能激起欧元的“斗志”，欧元/美元当日一度触及一个月低点1.3553。周四欧元将面临欧洲央行货币政策决议的考验，分析师指出，若欧洲央行强调通缩风险，或者德拉基发出鸽派言论，欧元可能会进一步承压。

　　欧银本周料“按兵不动”

　　北京时间周四(1月9日)20:45，欧洲央行(ECB)将公布利率决议，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将于随后的21:30召开新闻发布会。

　　欧盟统计局(Eurostat)本周二公布的欧元区12月消费者物价指数(CPI)年率再度下滑至0.8%，不过市场分析师大都认为欧洲央行不太可能在本月的利率决议上采取新的措施。

　　ETX Capital的市场分析师Ishaq Siddiqi表示，通缩的威胁又回来了。德拉基将会面临更大的压力来采取措施遏制通缩的威胁。如果通胀进一步下滑，欧洲央行进一步降息或者采取负利率的可能性将大大增加。

　　去年11月欧洲央行将再融资利率从0.5%下调至0.25%的决定令市场大感意外。但在12月的会议上该央行按兵不动。Daiwa Capital Market经济研究部主管Chris Scicluna强调，自那以后，没有什么重要的事情发生，除了美联储(FED)缩减购债的决定。

　　他在接受CNBC采访时表示，本周欧洲央行政策会议将表现低调，在政策方面预计不会出现大量有关政策方面的新闻，而且德拉基的论调几乎不会发生变化。

　　IHS Global Insight的经济学家Howard Archer指出：“欧元区12月CPI降至0.8%对于欧洲央行来说是一个非常不好的消息，不过本周四的利率决议上，央行或不太可能采取进一步的宽松措施。”

　　他说：“虽然欧洲央行仍然坚持认为整个欧元区陷入通货紧缩并不是一个严重的风险，但通胀水平长期低于欧洲央行设定的目标水平之下肯定会让德拉基感到不悦。”

　　北欧斯安银行(SEB)的分析师Thomas Koebel也表示欧洲央行当前并无不要采取进一步的宽松政策。Koebel表示，“欧洲央行官员最近的讲话表明央行仍将维持当前的货币政策，央行认为中期通胀预期依然很稳固。”

　　欧洲央行行长德拉基去年12月28日打压了立即采取行动预期，他在接受德国一家报纸采访时表示，没有看到立即采取行动的必要。

　　尽管欧洲央行预计不会在本周的政策会议上采取行动，不过经济学家警告称，2014年采取更多行动的必要性在增大，尤其是考虑到通胀水平仍面临进一步下滑风险。

　　苏格兰皇家银行(RBS)的经济学家Richard Barwell周三在一份报告中称，如果欧元区经济前景恶化，欧洲央行将会在不事先警示的情况下立即采取措施。

　　Barwell表示：“欧洲央行内部对于宽松的偏见早就存在。一旦任何经济遭遇突发或者严重的恶化，都将迫使央行采取多个非常规政策。”

　　对于本月的利率决议，尽管宏观经济前景依然疲软，他仍预计央行将会按兵不动。Barwell说：“或许只有经济出现实质下滑，央行才会采取新的刺激政策。单独下调再融资利率，而不采取负存款利率，同时扩大固定利率完全分配制度将会引发投资者关于过剩流动性的担忧。”

　　德拉基会说些什么？

　　美银美林(BofA Merrill)周三公布报告称，在欧洲央行11月降息25个基点、全额维持三个月期主要再融资操作(MRO)至2015年7月、将2015年通胀预期下调至1.3%之后；预计本周四的货币政策决议不会释出太多的消息。

　　美银美林表示：“预计欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上强调只要经济发展形势在预期之内，欧洲央行便不会对货币政策作出调整。此外，欧洲央行或更加关注在2014年货币政策环境下的银行业资产评估。在尾部风险出现前，预计欧洲央行年内不会对货币政策立场作出改变。”

　　该行进一步表示：“事实上，我们不相信欧洲央行会主动提及通缩的威胁，但若有通胀进一步下降或通缩的迹象，则欧洲央行将作出反应。”

　　斯皮罗主权策略公司(Spiro Sovereign Strategy)总经理Nicholas Spiro声称，本周德拉基将“做他最擅长做的事情。”

　　Spiro指出，德拉基将会发出鸽派论调，坚称欧洲央行仍有许多政策工具，但暂时不会采取进一步行动。

　　欧银决议对欧元有何影响？

　　美银美林表示，预计欧洲央行本周的决议不会对外汇市场产生持续性影响。欧洲央行已经明确了在何种状况下会进一步宽松，并表示目前将维持政策不变且在可预计的未来无紧缩倾向。近期公布的欧元区系列经济数据大体与预期一致，并不会导致欧洲央行政策立场的变化。欧银的措辞或对市场构成一定影响，但预计不会有什么持续性。

　　美银美林补充道：“我们预计外汇市场未来表现与数据的相关性将上升。从美联储的报告来看，削减宽松规模对经济数据表现的依赖程度很高。欧元在2013年中是最强的G10货币。但从欧元区与美国的经济状况对比来看，欧元则应走弱。虽然美联储目前的宽松规模仍高于欧洲央行，但随着美联储削减宽松而欧洲央行维持货币政策不变，两者之间的差额将逐步缩小，从而令欧元承压，这与美国经济加速复苏的背景也相一致。”

　　加拿大丰业银行(Scotiabank)的高级外汇策略师Camilla Sutton周三指出，在欧元/美元跌破了此前在周一录得的低点1.3570之后，其汇价在此后料加速下跌。

　　丰业银行指出，此前欧元区的通胀率水平低于预期，且失业率仍然高企的状况，仍然在持续对欧元汇价施压，并盖过了欧元区中葡萄牙和希腊等国有望脱困这些利好消息的影响。而在欧元汇价仍然高估

　　，同时欧元区面临通缩压力且信贷活动表现不振的背景下，欧洲央行在此后也料将采取更多的宽松措施来扶助提振经济，这将使欧元在年内持续承压。

　　丰业银行也因而指出，此后周四的发布的欧洲央行政策决议以及行长德拉基的新闻发布会讲话，料对市场起到进一步的影响。此外，如何应对德国的大量经常账盈余对全球贸易收支平衡的困扰，也将是又一可能影响欧元汇价前景的消息状况。

　　摩根大通(JP Morgan)分析师周二(1月7日)指出：“根据我们的公允价值模型显示，欧元兑除瑞郎以外所有其他货币估值过高，因此我们预计未来几周欧元汇价将录得进一步下行修正。”

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