北京时间周四晚7点45分，欧洲央行将在政策例会结束后宣布最新利率决议。正当外界还在为会否再次上演“狼来了”戏码争论不休时，周三早间的一则消息却瞬间统一了市场预期。最新数据显示，5月欧元区通胀率的意外回落让欧洲央行行长德拉吉面临空前压力，针对日益突出的通货紧缩威胁采取行动。彭博新闻社随后援引两位欧元区央行官员的话称，德拉吉可能会在此次例会上讨论降息事宜，幅度在10至15个基点。目前，包括高盛、摩根士丹利、花旗、野村证券在内的多家金融机构均无一例外地认为降息的可能性最大。果真如此的话，欧元区将正式迈入“负利率”时代。

　　在5月8日的例会上，欧洲央行虽然继续“按兵不动”，但德拉吉的一席发言则再次暗示，欧洲央行朝着宽松又进了一步。他在讲话中说，央行有坚定决心维持高度宽松货币政策，如有需要，愿意在六月采取行动。继德拉吉暗示6月行动之后，多位欧洲央行官员也在不同场合分别提及新的政策工具。欧洲央行首席经济学家普拉埃特表示，该行正在准备多项措施应对欧元区低通胀，并强调“负存款利率可能是选项之一”。普拉埃特暗示，欧洲央行不会效法美联储推出大规模购买资产，即“欧版QE”，只会在经济和通胀远逊于预期时才会使用。欧洲央行执委会委员默施也称，欧洲央行已就某些措施达成一致，准备6月份就新的政策行动作出决定。此外，德国央行行长魏德曼也公开表示，德国央行已准备好支持欧洲央行的政策行动，一切取决于经济数据的表现。

　　事实证明，似乎老天都在为欧洲央行加码宽松“开绿灯”。今年以来，欧元区经济几乎没有增长，而在近期公布的欧元区5月Markit制造业采购经理人指数(PMI)降至近半年低点，一季度GDP终值的季率增幅低于预期之后，最新通胀数据也“不给力”，或许将成为压垮欧洲央行的最后一根稻草。欧盟统计局周二(6月3日)发布的统计数据显示，今年5月，欧元区通胀率从4月的0.7%下滑至0.5%，不仅跌回2009年11月以来的低点，连续第八个月停留在“危险区域”，更是远低于央行设定的2%的政策目标，这使得欧洲央行在周四举行的会议上面临着更大的放宽政策的压力。要知道，欧央行曾在3月的政策例会上乐观预测欧元区经济将在2016年从今年的1.2%提速至1.8%，通胀率也将在明年达到1.3%，2016年回升至1.5%。德拉吉当时还表示，通胀率将在2016年年底接近欧央行设定的2%目标。若按照眼前的节奏，欧洲央行很可能无法兑现承诺。

　　令人失望的通胀数据，不仅引发市场担忧，更令欧央行感到不安。彭博新闻社4日援引两位欧元区央行官员的话称，德拉吉可能将在本次会议上宣布降息。“欧洲央行行长德拉吉可能重申将保持借贷成本在当前低位甚至更低”，其中一位官员如是说。他进一步透露，“政策制定者们正讨论将基准利率和存款利率削减10至15个基点，但最终决定还要等待6月政策声明出炉。”另一位欧元区央行官员表示，欧央行委员们讨论过是否可以模仿英国央行的融资换贷款项目。这个项目可以使得欧央行向欧元区银行提供相当于这些银行未偿贷款投资组合5%的资金。

　　从此前欧洲央行官员的多次表态，连同相关人员提供的最新信息来看，欧洲央行在6月例会上采取行动几成定局，关注焦点也从“动不动”转移到“如何动”。目前市场主流观点认为，该行的政策工具箱包括降息并首次尝试负利率，购买资产抵押证券(ABS)，实行长期再融资操作(LTRO)。此外，欧洲央行也曾多次提及终止现行的购债冲销(SMP)的做法，此举可释放1700亿欧元资金进入银行体系。当然，与上述官员所透露的信息一致，多数市场分析人士认为，降息将成为首选，很可能通过调降主要再融资利率等常规手段，显示其对抗通货紧缩的决心。而此前热议的“欧版QE”的可能性不大，因为欧洲央行至今仍显犹豫不决，内部支持力量不够。尽管如此，欧洲央行仍有可能强调“QE的必要性在上升”的概念，从而引导市场形成“持续宽松”的预期。此外，本次会议将更新经济预测值，市场也可借此把握有关宽松“尺度”的信号。

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