一年前，中国汇改引发的人民币贬值震动了全球市场。时至今日，市场情绪渐趋稳定，中国面临的资本外流压力也已逐渐减弱。

据外媒彭博社报道，美国加息预期的降温帮助缓解了中国的资本外逃大潮。中国有关部门采取严厉措施，防止国内居民通过虚假贸易、购买海外保单等各种手段把资金蚂蚁搬家式的转移到境外。

中国资本外流

从经济层面分析，眼下企稳成为了主基调。中国外汇储备基本维持在3.2万亿美元左右，周二的数据显示持续逾四年的工业品出厂价格(PPI)的下滑可能已近尾声。其他指标也展现出整体经济增长正在企稳，中国央行暗示其不急于降息，尽管正在通过其他渠道加码刺激措施。

面对外界的忧虑，中国当局承诺不会为了保护出口商而让人民币贬值。尽管今年以来人民币兑美元累计下跌了约2.4%，但市场对中国的新交易机制变得越来越适应，恐慌情绪不再。

尽管有上述种种积极迹象，资金仍然渗出中国这个世界第二大经济体。这说明市场担忧将不会完全消散，倘若人民币出现突然贬值，可能会触发另一波资本流出。

"只需一个关于政策调整的滚雪球式谣言，或者人民币进一步贬值，就可能引发下一轮的资金出逃，" Asia-Analytica Research驻香港的董事总经理Pauline Loong说。“国内的情绪仍处于一种担忧与不确定状态。”

一个例证：据高盛集团测算，当6月份人民币兑美元下跌约1%、兑贸易权重指数下挫2.2%时，约有490亿美元的外汇储备流到境外，较5月份250亿美元的流出激增。

野村控股分析了中国今年上半年的进口数据，发现资本可能伪装成从避税天堂与离岸金融中心的进口流出中国。包括赵扬在内的野村分析师认为，今年1-6月份，中国从萨摩亚的进口飙升723%，从巴哈马群岛的进口猛增354%。而这段时间，中国整体进口却在下降。

资金伪装外流

人民币走软还促使中国投资者争相买入香港上市股票，因为港元汇率与美元挂钩。据彭博汇编的沪港通交易数据，今年大陆投资者净买入香港交易所上市股票的金额达931亿元人民币（140亿美元）。

与此形成对照的是，同期沪港通交易中，北向流入内地股市的资金净额共计266亿元人民币。流出中国的许多资金还与资本外流无关，如企业偿还外债以及从事合法的对外投资。这类的资金流出还体现为资产配置多元化策略以及父母支付孩子的海外留学费用。