上周美国零售销售表现黯淡，制造业数据好坏不一，房市数据则难得表现靓丽。具体的数据显示， 4月零售销售月率意外下滑0.2%，不及市场预期增长0.2%；3月数据则上修0.1%至1.7%。扣除汽车、汽油、建材及食品服务之后，4月核心零售销售月率持平于上月，不及市场预期增长0.4%；3月升幅亦上调0.1%至1.1%，不过4月数据乏力，指向二季度消费支出可能只是温和复苏，同时也可能导致比较悲观的二季度经济增长展望。4月制造业产出月率亦下滑0.5%，不及市场预期增长0.1%；数据在过往4个月中录得3个月下跌，反映中美贸易战对美国制造业负面影响愈加明显。不过5月纽约联储制造业指数录得17.8，好于市场预期8.5，为去年11月以来新高；5月费城联储制造业指数攀升至16.6，好于市场预期9，为今年1月以来新高。两大前瞻指标均表现良好，5月ISM制造业采购经理人指数（PMI）或有不俗表现，同时也暗示美国制造业并非如市场预期糟糕。4月新屋开工年化总数上升5.7%至123.5万户，好于市场预期120.5万户；3月数据亦从113.9万户上修至116.8万户。4月营建许可增长0.6%至129.6万，略高于市场预期129万户，结束此前连续3个月连续下滑。两大房市数据双双走高显示在按揭利率下降下美国楼市有所复苏。总体来看，4月零售销售数据表现意外黯淡一度推高现货金价；而房市和地区制造业数据表现靓丽推高美元美股，现货黄金则因此承压回落。
  上周我国国务院关税税则委员会决定，自2019年6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税。国务院关税税则委员会公布的反制性关税举措，宣告中美新一轮贸易战打响。受此影响，美国三大股指一度大幅下挫，市场避险情绪曾高涨，现货黄金亦因此受益而击穿1300美元/盎司关口。随后特朗普对市场进行安抚。特朗普坚称与中国的贸易谈判没有破裂，中美贸易战只是“一场小争吵”，对与北京达成贸易协议表示乐观。另外美国财长努钦也宣称将不日前往北京进行下一轮贸易磋商；加上特朗普推迟欧盟汽车关税决定令美股连续几个交易日展开反弹，导致市场避险明显消退。 此外，尽管美伊关系趋于紧张，但双方爆发军事冲击的几率不高；欧元在欧洲议会选举前走弱而推高美元。此消彼长，现货金价在1300美元/盎司关口得而复失，并回破50日均线水平支撑，后续或回归区间反复。
日本央行调整利率前瞻指引 货币立场悄然转鹰利好日元
  日本央行在4月议息会议上维持政策利率在负0.1%不变，以7比2投票比通过了债券收益率控制决定。不同以往，此次日本央行调整了利率前瞻指引，表示将维持超低利率至少至2020年春季左右。此外日本央行宣布了将增强货币宽松框架可持续性的举措，如扩大向金融机构提供资金时可接受的抵押品类型的范围。继续维持灵活购债及持仓增幅80万亿日元不变。在季度经济展望中，日本央行下调了今明两年经济增速预期。日本央行把2019财年GDP增速预期从0.9%下调至0.8%；2020财年从1%下调至0.9%；日本央行维持2019/20财年核心通胀率在1.1%不变，但下调2020/21财年核心通胀率至1.4%。对于经济前景，日本央行认为，尽管外部环境放缓拖累了日本出口与产出，但日本经济仍然实现温和扩张，这与3月立场一致。谈到物价，日本央行承认物价涨幅将至少还有三年达不到目标，认为通胀预期回升速度相对于经济与就业市场的变化而言仍然缓慢，仍需要时间达到物价稳定的目标；对于金融体系风险，日本央行认为负利率对金融机构带来的持续下行压力可能危害金融市场稳定，但也认为金融体系失稳的风险目前不大。
  日本央行在4月议息会议上调整利率前瞻指引，一方面是日本央行为了应对经济面临新压力的情况下消除市场对其超宽松政策承诺的不确定性。鉴于全球需求趋疲以及中美贸易紧张局势对依赖出口的日本经济正造成越来越大的影响，日本央行此举在于向金融市场提供更具体的政策指导。另一方面，日本央行首次明确提到将把超低利率水平至少再维持一年，而此前并未详细说明将保持极低利率多长时间，这意味着，在在通胀水平仍未达到2%的目标之前，不排除日本央行可能开始重新考虑政策利率水平，这无疑比之前的政策立场显得更加鹰派。此外，日本央行行长黑田东彦在新闻发布会上也强调，前瞻指引措辞的变化，强调了日本央行不会在消费税上调之后立即重新审议政策利率水平。这也在市场传达一个信号，日本央行在今年10月上调消费税之后，如果消费对经济产生拖累，日本央行可能不再想5年期那样祭出大规模刺激措施。
  去年日本央行持有的国债规模为469万亿日元。按月度购买规模看，日本央行资产负债表扩张的速度已经降低到了只有2015至2016年间水平的三分之一。日本央行国债速度明显放缓，加之首次提到超低利率至少至2020年春季，无疑在传达其不打算进行更多宽松举措，暗示未来货币政策正常化将是摆在桌面的选项之一。日本央行政策立场悄然转鹰将对日元带来潜在利好。
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