好买基金研究中心  庄正

　　3月27日，314只基金中共有112只基金净值低于1元。虽然跌破面值让人不快，但跌破面值的，未必就是不好的基金，主要要看的，还是在下跌时该基金的抗跌能力，我们试着看三只。

　　中银持续增长——近期业绩表现亮眼，值得关注

　　截止2008年3月27日，伴随着大盘的大幅下挫，中银持续增长在挣扎中跌破面值，净值为0.9752。中银持续增长成立于2006年3月17日，成立时间较短，而且分过4次红，相对于那些净值为3元、4元左右的基金，净值更容易向1元面值靠近。不过，自从2007年10月17日市场进入调整以来，上证A股指数跌幅为43.48%，而中银持续增长跌幅仅为13.74%。而且近一段时间，其抗跌性表现突出，今年以来仅下跌了16.69%，在同类189只股票型基金里排名第17。

　　中银持续增长的基金经理为伍军和陈志龙，伍军为中银副投资总监、执行董事。曾任东方证券股份有限责任公司证券投资业务总部负责人、光大证券(上海)资产管理部副总经理。有超过12年的证券投资经验。而陈志龙于2007年08年22日加盟管理中银持续增长以来，该基金表现趋好，短短半年不到的时间，中银基金单独委任陈志龙管理中银动态策略，足见对其的信任。

　　因此，虽然破了面值，中银持续增长还是值得一看。

　　易方达科讯——跌破面值缘于封转开的净值归一，表现明显抗跌，关注

　　截至3月27日，该基金的单位净值为0.8288元，虽然成为众多跌破面值的基金中的一员，但是相对于2007年10月16日市场调整以来股票基金平均24.5%的跌幅，其13.4%的跌幅足显抗跌性。

　　分析原因，该基金从去年年底开始封转开，基金份额大幅增长。公告显示，封闭式基金基金科讯在2007年12月21日终止上市时的基金规模是21亿元，在转为开放式基金易方达科讯的2008年1月4日，该基金的规模一下子就从21亿元增长到了141亿元，虽然单位净值一下子从2.6172元下降到了1元，但是仓位却从2007年年底的93%，下降到了13%，虽然之后基金经理会逐步建仓，但起点时的低仓位，估计会使该基金的仓位一直保持得较低，帮助该基金在下跌市中脱颖而出。

　　对于一个理性的基金持有人来说，仓位较轻时指数下跌，无疑为今后的净值增长预留了充足的空间，风险控制完全可以留待基金经理自己去考虑，主动赎回没有必要。

　　广发聚丰——船大掉头难，跑输同业

　　截至3月27日，该基金的单位净值为0.7958元，相对于2007年10月16日市场调整以来股票基金平均24.5%的跌幅，该基金下跌了26.1%，跑输同业。

　　我们分析，去年3季度份额拆分后规模膨胀过大，或是累计净值增长率下滑较多的主要原因。公告显示，该基金2007年半年报披露的份额仅16亿份，但经过9月11日的份额拆分，规模一下子扩大到了130亿份，而到了4季报的披露时候，基金份额更是膨胀到384亿元。我们知道规模超过200亿元的基金，指数化的倾向就非常明显，自10月16日，以来沪深300指数已累计下跌36.2%，因此，该基金在保持仓位的同时下跌26.1%也在情理之中。

　　另外，基金分红也可能导致被动加仓，造成净值跌幅较大。公告显示，基金在10月11日每份分红0.05元，而分红前基金净值只有1.1164元，这样算来分红相当于让仓位被动上升了4.5%。

　　不过，该基金的基金经理不错，过往业绩也不错，投资人可以适当观察一段时间。

　　来源：好买理财