伴随着基金年报的出炉， 三、四月间封闭式基金的集中分红潮也如期而至。去年以来基金净值上涨累积了高额可分配收益，机构普遍预计，封闭式基金此次可分配收益将超过800亿元。

　　如此巨额红利无疑为封基走强带来强力的支撑，近期封基板块顺势走出了一轮强于大盘的独立行情。然而不容忽视的是，在连续逆市上涨之后，封基的折价率已经回至近年来的低点，未来的投资风险也不容小视。

　　年度派送礼包或超800亿元

　　最新的Wind数据显示，截至27日，共有20家基金公司旗下143只基金公布了2007年度报告。其中来自华安、国泰、大成、富国、长盛、长城、博时、宝盈8家基金公司的18只封闭式基金年报显示，2007年可供分配收益总额达476.15亿元，单位基金可供分配平均收益为1.32元。

　　其中，大多基金的分红计划都颇为慷慨。长城基金旗下的基金久嘉（爱股,行情,资讯）每10份可供分配收益高达23.17元，实际每10份派发红利20.9元，分红总额达到41.8亿元；博时旗下的基金裕隆（爱股,行情,资讯）每10份可供分配收益为19.21元，实际每10份派发现金红利17.1元，分红总额达到51.3亿元；而国泰旗下的基金金泰（爱股,行情,资讯）每10份可供分配的收益也达到19.24元。

　　封闭式基金可分配红利要多于披露的分配数量，根据专家的预计，全部封闭式基金可分配红利将达到900亿元之多。根据基金契约，封闭式基金年度分红不得低于其净收益的90％，据此推算，这900亿元的可分配红利中，封闭式基金全部的年度派送礼包可能超过800亿元。

　　折价率回落降低风险补偿

　　面对近期封基的连续走强，市场分析人士表示，封基的分红预期是首要的推动力，基金公司的年报中不断披露出高额的分红，受此消息刺激，封闭式基金持续上涨。

　　而且，相对于开放式基金而言，封闭式基金在封闭期内不可赎回、不可申购，这一特点在牛市中存在弊端，但在大盘调整行情中则成为一大优势。基金经理可以根据市场情况灵活操作，不必考虑持有人的意愿，所以不存在开放式基金所必须面对的赎回压力。

　　但是值得注意的是，虽然分红行情使得封闭式基金短期走势强于大盘，但不少投资者也对封闭式基金的实际投资价值产生了疑问。目前封闭式基金的折价率已经回升至近年来的低点。

　　目前全部封闭式基金中，折价率超过20％的封基数量在5只到6只之间，所有封闭式基金的折价率目前均低于25％。而且随着本周封闭式基金的行情再度强于大盘，其折价幅度也将进一步下降。

　　招商证券基金研究员王丹妮认为，随着封闭式基金年报即将出炉，分红将逐渐明朗，封闭式基金短期内可能遭遇炒作。但她认为，即使考虑分红除权因素，当前折价率亦不足以为投资者提供具有吸引力的风险补偿。

　　封基分红行情需要慎炒

　　封闭式基金的整体表现，不可避免地会受到沪深股市大幅震荡的影响。虽然封闭式基金分红预期明确，但股市走势却具有较大的不确定性，封闭式基金未来净值增长预期也明确，二级市场价格或许很难走出强劲的独立上扬行情。

　　因此，业内人士分析，封闭式基金集体分红的利好效应，更多地体现在相对收益上，而非绝对收益。

　　弱市之下进行高分红，在一些投资者看来也食之无味。一位投资者向记者表示，由于封闭式基金需要大量现金进行分红，在大势不好的情况下被迫减仓兑现，由此使得基金持有的个股下跌，进而导致封闭式基金的净值出现缩水，抵消了因为分红可能带来的收益，因此今年冲着分红行情投资封闭式基金将无利可图。

　　一位悲观的投资者甚至直接指出，尽管2008年初的暴跌行情不影响封基的实际分红数额，但却透支了封基2008年的可能收益。有些基金今年已经亏了25％至30％，考虑到分红后的基金规模小了许多，要想2008年不亏损，年底时净值得赚50％至60％以上。

　　联合证券基金研究员任瞳认为，在股市震荡加大的情况下，封基的折价率已经处于历史较低的区间，未来的投资风险不容小视。从当前折价水平看，封闭式基金分红难有波澜壮阔的行情，即使大涨也可能是短期炒作，建议已持有封基的投资者在反弹和大涨行情中适当减持。

　　根据多数专家的建议，如果近期封闭式基金分红之后未出现大幅抢权、填权的话，可以继续持有手中的基金，反之则可以适当地降低仓位。总体上讲，在封闭式基金分红以后，会扩大净值与价格之间的折价率，分红越多折价率下降越大，则未来上涨空间就可能越大。

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　　基金2007年年度报告