千方百计规避分红

　　基金公司意在管理费最大化

　　那么，这些基金到底为什么不愿意分红？

　　“开放式基金的红利实际上随时体现在基金的净值中，投资者完全可以通过赎回达到收益目标。”一位基金经理辩称。

　　然而，对于投资者来说，赎回时需要发生手续费；更重要的是，对于机构投资者来说，赎回意味着投资所得需要缴纳25%的所得税，而分红则完全免税。同时，对于基金管理人来说，不分红对应的是基金管理规模的扩大，最直接的利益就是增加了管理费的提取。若单从这一点看，基金管理人确实拥有不分红的动机，尤其是在牛市的时候。

　　一位大型基金公司销售人员向记者透露，在现实中，如果基金进行了高额分红，往往是为下一次大规模营销做准备。除非设计产品本身就是分红型的基金，否则基金公司并不热衷于分红，尤其是现金分红。如果不分红，或者将分红进行再投资，基金公司的管理费收入可以增加，也省却了减仓变现的压力。

　　与此同时，更多的基金公司往往会采取少分红、推迟分红的方法，规避基金契约中的分红条款。

　　银河证券基金研究中心负责人胡立峰在《基金集中性卖股分红共振效应压垮市场》一文中指出，从管理费收入最大化的角度出发，基金公司不希望资产流出，往往会最大限度地利用契约中的漏洞不分红或者少分红，采取份额拆分等手段以规避分红，或千万百计地把分红推迟到最后一刻。

　　根据Wind资讯的统计，2007年至今，共有78只基金进行了拆分，前述16只“铁公鸡”中，就有9只进行了拆分，目前净值全部低于1元面值。

　　事实上，由于制度规定不完善、合同条款模糊，开放式基金的管理人往往在唱分红的“独角戏”，可随意决定分不分、分多少以及何时分，对此，持有人只能选择被动接受。

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