从更远的周期来看,大消费、新兴产业是未来中国经济增长的驱动因素,其中优秀公司的增长速度将非常快。这类股票今年表现不太好,主要是因为去年涨幅较大,业绩被透支,但它们的投资逻辑并没有改变。 杨丹指出,从CPI数据来看,通胀仍是未来影响股市的关键因素。5.3%的CPI水平,说明目前整个市场的通胀水平仍然维持高位。 杨丹说:“自去年开始,多家研究机构持续预测通胀可能已经见顶,但现在看来,之前的多次预测存在误判,即CPI并未见顶后展开回落,而是持续在一个较高的水平。”在此背景下,央行再次上调存款准备金率显示了央行回收流动性、控制通货膨胀水平的决心。 杨丹指出,相较于去年的高通胀,今年的通胀结构出现了变化。去年的通胀主要表现为周期性的,比如猪肉、食品等价格的大幅上涨,这些因素随着市场的供需不断调整,价格的上涨不会一直持续。但是今年的通胀结构更多地表现为居住、服装、服务等因素,这种由于能源成本、经济发展、劳动力价格提升等造成的通胀则将是一个长期的、必然的过程。 杨丹认为,在通胀水平没有出现明显下落的情况下,为了抵御通胀而持续推出的紧缩政策应不会出现方向性改变。但此次央行选择调整存款准备金率而不是加息,短期内应处于政策效果观察期,不会过于严厉。无论如何,市场的不确定性因素依旧存在,在货币趋紧的环境中,仅仅依赖估值修复很难出现大规模行情。在这个阶段,市场的主要驱动因素应该还是来自于业绩增长。 <<上一页12下一页>> |
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