【本报北京讯】四季度，华商基金认为应关注跌出来的反弹机会。

　　从宏观经济层面分析，9月份制造业采购经理指数（PPI）在四连阴后首现回升，对此华商基金指出PPI企稳有其季节性因素，此外也是由QE3之下外部大宗商品推动造成的，而非由需求拉动的；其次，房地产投资短期变好，仍需要观察；从出口看，欧美经济数据目前处于疲软中，考虑到对出口的影响，预计明年二季度出口数据可以回暖。

　　而从对市场影响较大的资金面来看，华商基金分析，四季度资金流动性偏紧，到年底企业有可能会出现资金紧张的情况，资金价格会保持较高的水平。不过进入四季度，随着价格降幅的收窄，企业盈利将逐步企稳。

　　值得投资者注意的是，四季度是全年解禁市值最高的一个季度，对中小股票冲击较大，沪深主板解禁数量占流通数量比例为2.2%，中小板与创业板解禁数量占流通数量比例为9%。不过9月26日晚间，30余家创业板公司几乎同时发布了关于不减持公告，这也降低了对市场短期流动性的冲击。

　　近期，上交所金融创新实验室提供的研究报告显示，截至9月26日，上海市场整体、上证180指数市盈率仅分别为10.3、9.1倍，与前两次历史点位相比，目前沪市估值水平还要折价近三成。由于宏观经济无法对股市形成有力的支撑，因此四季度主要机会仍是来自下跌后的反弹。